Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B LarrainVial Estudios Sobreponderar Sobreponderar 27.898 » 27.898 19/11/2020 Abstracto EBITDA en línea con nuestras estimaciones. Litio a USD 5,4 / kg, costo en efectivo a USD 2,7 / kg y volúmenes a 17,6 kMT. Se anuncia la expansión a 210kMT para 2023. EBITDA en línea con nuestras estimaciones. Litio a USD 5,4 / kg, costo en efectivo a USD 2,7 / kg y volúmenes a 17,6 kMT. Se anuncia la expansión a 180kMT para 2023. El EBITDA de USD 150 millones estuvo en línea con nuestras estimaciones, ya que los volúmenes de litio más altos de lo esperado y los costos casi récord en yodo, potasio y SPN compensaron los precios más bajos y los costos más altos en el litio. Li excluyendo el costo en efectivo de las regalías de CORFO fue de USD 2,7 / kg. A pesar de los volúmenes de ventas de yodo más bajos de lo esperado de 2.2kMT, una caída del 16.5% intertrimestral y del 27% interanual, SQM se benefició una vez más de los precios favorables con un margen EBITDA del 64% (en comparación con el 44% en 2019) Expansión de litio: la compañía anunció que expandir su capacidad de producción de carbonato de litio a 180 kMT / año y de carbonato a hidróxido de 30 kMT / año para 2023. Los objetivos de producción establecidos en la guía del Día del Inversor de la compañía en septiembre de 2019 eran 120 kMT / año de capacidad instalada hasta 2021, con cualquier expansión en exceso de 160kMT / año hasta 2025 que se anunciará este año. Alcanzar el objetivo de 120kMT a 180kMT requerirá inversiones de unos USD 150 millones. Los volúmenes de litio crecieron 40% intertrimestral, duplicando los niveles del 1T20 y confirmando que SQM está en camino de lograr envíos en línea con su guía actualizada para 2020 de "más que 2019" en 2T20 a "30% más que en 2019", apuntando a volúmenes de 58,6 kMT. Las tasas de producción excedieron las expectativas de la compañía en 75kMT / año. Los precios del litio llegaron a USD 5,4 / kg, una caída del 45% interanual y del 21% intertrimestral (consulte los gráficos al final para obtener más detalles), continuando con la tendencia bajista provocada por un marcado exceso de oferta y una participación superior a la histórica de los envíos de grado técnico a China. Según datos de aduanas, el 54% de los volúmenes de carbonatos se destinaron a este mercado impulsado por precios al contado; El 100% correspondió a volúmenes de grado técnico con un precio promedio de USD 3,7 / kg vs USD 4,3 / kg en 2T20 y USD 4,8 / kg en 1T20. La gerencia espera que los precios del 4T20 estén en línea con los del 3T20. Costo en efectivo de litio excl. CORFO fue de USD 2,7 / kg, lo cual fue positivo considerando los estándares históricos, pero aún superior a USD 2,2 / kg en el 2T20 (el más bajo desde el acuerdo de CORFO). Los costos estimados de litio sin subproductos en The Salar se ubicaron en USD 1.1 / kg frente al promedio de 18M de USD 0.9 / kg, explicado por mayores costos de litio ya que la contribución de Potasio, SPN e IC se mantuvo estable. El EBITDA de SPN creció 24 año contra año a USD 51 millones, ya que mayores volúmenes y menores costos compensaron con creces los menores precios. Como es habitual en el tercer trimestre del año, la mezcla de productos se inclinó hacia mezclas especiales y fuera del nitrato de potasio, que tiende a ser más fuerte en el segundo trimestre. La compañía se apegó a la guía emitida en el 1T20, manteniendo que sería difícil alcanzar un crecimiento orgánico de 5% -6% originalmente esperado para el año. El EBITDA de yodo cayó un 2% intertrimestral a USD 47,4 millones, ya que la caída en volúmenes y precios fue compensada por la caída en los costos directos a mínimos históricos de USD 10 / kg. La compañía espera volúmenes de ventas débiles en el 4T20 debido a la débil demanda. El EBITDA de potasio de USD 12,9 millones aumentó algo en términos trimestrales (USD 3,6 millones), ya que los mayores volúmenes de ventas y los muy bajos costos de efectivo, en línea con el promedio de 2016-17, compensaron con creces los menores precios. El objetivo de volumen de ventas se mantuvo en 700kMT. Productos químicos industriales. El EBITDA cayó de USD 20,6 millones en el 2T20 a USD 10,6 millones, ya que SQM vendió 30kMT de sales solares. Por lo tanto, le quedan 40kMT en relación con los