Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Cencosud S.A. CENCOSUD JPMorgan Sobreponderar Sobreponderar 1.400 » 1.400 26/10/2020
Abstracto
JPMorgan reitera a Cencosud en su cartera tras plebiscito
Actualmente somos Neutral en Chile y nuestra cartera de modelos para LatAm, con Banco de Chile (OW, Domingos Falavina), Cencosud (OW, Joseph Giordano) y MallPlaza (OW, Marcelo Motta) como las mejores opciones. Con más del 99% de los votos contados, la aprobación de una nueva constitución en Chile obtuvo el 78,3% del total de votos, frente al 21,7% del rechazo. Como se destaca en nuestra reciente nota Recapitulación sobre Chile antes del referéndum, las principales encuestas apuntaban a un resultado algo más ajustado, con la aprobación alcanzando un promedio del 70% de preferencia. En cuanto a la composición de la entidad que redactará la nueva constitución, la alternativa de tener el 100% de los nuevos electos se acercó al 79% de los votos, también por delante de las principales urnas. La participación estuvo cerca del 50% de los votantes potenciales, no difiriendo mucho de la última elección presidencial. El resultado de cada una de las dos votaciones no debe sorprender (ambos estuvieron en línea con las expectativas), mientras que el mayor nivel de aprobación que ambos tuvieron podría deteriorar marginalmente el sentimiento del mercado, ya que refuerza la visión de que la incertidumbre sobre el tono de la discusión constitucional prevalecerá hasta la elección de los miembros de la convención que la redactarán, que tendrá lugar el 11 de abril de 2021. Dicho esto, el resultado registrado no es significativamente diferente al esperado como caso base (cambio constitucional aprobado por más de 2/3 y el 100% de los miembros recién elegidos para la convención) y, en consecuencia, no estamos haciendo cambios a nuestra recomendación sobre el país. Actualmente somos Chile Neutral en nuestra cartera de modelos para LatAm, con Banco de Chile (OW, Domingos Falavina), Cencosud (OW, Joseph Giordano) y MallPlaza (OW, Marcelo Motta) como las mejores opciones. La incertidumbre política continúa, pero Chile también tiene otros impulsores. Si bien el resultado de ayer refuerza la visión de que es probable que la incertidumbre política continúe a lo largo de 2021 (y actúa como el principal retroceso para volverse más positivos en Chile), destacamos que existen otros impulsores para el mercado de valores que, en nuestra opinión, vale la pena destacar, que incluyen: 1) Exposición positiva a las materias primas, con el cobre mostrando una perspectiva de precios favorable y los precios del petróleo manteniéndose por debajo de los niveles anteriores a COVID-19, 2) Un desempeño superior a LatAm en términos de crecimiento del PIB en 2020 y 2021, respaldado por políticas de estímulo agresivas, 3) Tendencias positivas de COVID-19, que están permitiendo una reapertura generalizada de la economía (enlace a nuestro último informe Chile vs COVID-19 aquí), 4) Transferencias significativas a los hogares como resultado de los recientes retiros de fondos de pensiones y ayudas fiscales, 5 ) Valuaciones históricamente bajas, con el índice local IPSA cotizando en el P / BV más bajo de los últimos 15 años, y 6) Vistas ascendentes mejoradas, con nuestros analistas de la industria calificando 10 acciones chilenas OW, incluyendo c Empresas de Retail, Finanzas, Centros Comerciales, Materiales, Servicios Públicos y Minería.