Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 31 » 31 16/10/2020 Abstracto Precios de carbonato de litio de SQM anotan alza de 15% en septiembre Una buena noticia trajo SQM durante septiembre, dado que logró aumentar sus precios mensuales del carbonato de litio –uso en baterías de celulares y en aplicaciones industriales– en 15,5% mensual hasta US$ 6.700 la tonelada (t) versus los US$ 5.800/t de agosto. En la misma línea, sus precios del hidróxido de litio –uso en baterías de autos eléctricos– subieron 5,1% mensual hasta US$ 6.800/t, gracias a mayores envíos a Corea del Sur, país referente en la producción de cátodos de baterías. A pesar de la buena noticia de septiembre, “los precios son considerablemente por debajo de los niveles de meses anteriores (US$ 6.800/t), a pesar del alza mensual”. El punto positivo, es que SQM está aumentando cuota de mercado en Corea del Sur e incrementando sus envíos, dijo Morgan Stanley. “Los precios de venta a Corea del Sur fueron más altos en términos intermensuales, pero siguen siendo el segundo nivel más bajo desde finales de 2016. La mayor participación de los volúmenes vendidos al país (56% de los volúmenes totales de carbonato y 96% de hidróxido) también contribuyó a los precios promedio más altos”, dice la corredora. “Observamos que la recuperación de los precios se produjo después de grandes caídas consecutivas (una particularmente grande en agosto) y seguimos creyendo que los precios de venta continuarán convergiendo a los niveles spot (al contado o sin contratos) chinos” (de US$ 5.798/t de grado de batería). Otra buena noticia, es que en septiembre SQM aumentó sus envíos de litio, en línea con su nueva proyección de volúmenes. “Según la aduana chilena, SQM exportó 7.300 toneladas de carbonato de litio equivalente en septiembre y 55.000 en 2020. La compañía aumentó recientemente su proyección (guidance) de ventas de litio a 60.000/t en 2020 (desde el rango de 45.000/t a 50.000/t), que es el mismo nivel guiado antes de la recesión”, dice la corredora. Recientemente el CEO de SQM “reiteró la estrategia de ganar participación de mercado aumentando las ventas, los inventarios (SQM está produciendo a una tasa de 75.000 toneladas por año actualmente) y la capacidad. Destacó que la expansión de la capacidad a 120.000/t por año está en camino para 2021 y que SQM tiene la capacidad de expandirse a más de 200.000 toneladas anuales, incluso reduciendo la extracción de salmuera en un 50% a largo plazo (y en un 30% inmediatamente)”. En cuanto a “los precios de importación en Japón y Corea del Sur, se mantienen por encima de los niveles chinos y de SQM, con promedios por encima de los US$ 10.000/t tanto para el carbonato como para el hidróxido, cayendo más rápido en Corea del Sur y más estable en Japón. Los cuellos de botella (en la producción) de calidad (pureza del químico) en la cadena de suministro, especialmente en el hidróxido, continúan causando distorsiones de precios en comparación con otras regiones”, dice. En opinión de Morgan Stanley “tales diferencias no están justificadas y seguimos creyendo que el litio es una materia prima (y no un producto químico) y que con el tiempo los precios en todas las regiones deberían converger a niveles similares. Vale la pena señalar que los precios de las exportaciones de SQM a Corea y Japón están considerablemente por debajo de los precios promedio de importación en esos países y la competencia continuará presionando los precios”. Así, Morgan Stanley reiteró su recomendación de igual a mercado para SQM y su precio objetivo de US$ 31 por ADR, dado que la minera no metálica está “bien posicionada en el espacio del litio, pero estamos esperamos una mejor perspectiva de las materias primas”. SQM “se encuentra en una sólida posición competitiva frente a sus pares y tiene una perspectiva de crecimiento de ganancias convincente respaldada por los volúmenes en otras divisiones. Sin embargo, no esperamos una nueva calificación (aumento de la valorización) adicional en 2020 mientras los precios del litio se mantengan en niveles mínimos y el flujo de noticias políticas en Chile p