Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Cencosud S.A. CENCOSUD LarrainVial Sobreponderar Sobreponderar 1.350 » 1.450 16/10/2020
Abstracto
LarrainVial sube precios objetivos de Cencosud
LarrainVial actualizó su visión sobre los grandes minoristas chilenas Cencosud y Falabella y subió sus precios objetivos, aunque destacó que su preferida es Cencosud. En detalle, la corredora subió su precio objetivo de Cencosud desde $1.350 a $1.450 y reiteró su recomendación de sobreponderar, cabe recordar que este jueves las acciones habían cerrado en $1.114 por título. “Estamos aumentando nuestro precio objetivo para Cencosud de $1.350 a $1.450, equivalente a un 28% de alza respecto a los niveles actuales. Mantenemos nuestra recomendación de Sobreponderar”, dice LarrainVial. “Nuestras nuevas estimaciones consideran: (i) proyecciones actualizadas de crecimiento económico, inflación y tipos de cambio en Chile, Perú, Colombia, Argentina y Brasil; (ii) una disminución de la prima de riesgo accionario de 6,5% a 6,0%, y del riesgo país de Chile (CDS) de 175 puntos base (pb) en y Perú, junto con una baja de 275pb en Colombia; de 2000pb en Argentina; y 350pb en Brasil”. También hizo el ajuste por “ (iii) vientos de cola más largos de lo proyectado por la crisis sanitaria sobre el consumo no discrecional; (iv) la asociación de Cencosud-Cornershop, que en nuestra opinión: a) permitirá a Cencosud ponerse al día rápidamente en capacidad de ventas online con una inversión relativamente limitada, luego de invertir a niveles de mantenimiento; yb) es la consecuencia directa de una estrategia de crecimiento acorde con las tendencias cambiantes del consumidor y la transformación que está experimentando el sector minorista”. Así, reiteró su recomendación de sobreponderar en base a que los “flujos futuros deben ser resistentes gracias a la alta exposición a los supermercados, que esperamos representen cerca del 70% del EBITDA durante el período 2020 y 2021; ii) la alianza con Cornershop, que debe impulsar las ventas de la empresa en los canales online y permitir que Cencosud acceda al know-how y tecnología desarrollados por Cornershop; iii) el riesgo de rebaja (crediticia) está en el pasado, lo que debería permitir a la empresa aumentar las inversiones en bienes de capital (CAPEX) por encima de los niveles de reposicionamiento de los últimos años; iv) ahorro en gastos por cierre de tiendas departamentales en Perú (cerca de US$ 15 millones) y de Johnsons en Chile (cerca de US$ 15 millones); y v) vientos de cola por la castigada valuación de Cencoshopp, para la cual estimamos un alza de 26% respecto al nivel actual”.