Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B Renta4 No Disponible Mantener 25.000 24/09/2020 Abstracto SQM: P.Objetivo $25.000, recomendación "Mantener / Riesgo Alto" Valorizando por múltiplos con un VE/EBITDA (Res Op + Depreciación) de 12,0 veces, una relación P/U de 20,0 veces y una relación Bolsa/Libro de 3,35 veces, el Precio Estimado a Dic 2021 es de $25.000 por acción. Nuestra recomendación "Mantener" se explica porque la rentabilidad de 9,68% se ubica dentro del rango entre 7,5% y 15,0% para una acción de riesgo alto. Precio Objetivo revisado a $25.000 por acción (antes $22.500). Alza se lleva a cabo post resultados 2T20, pero se cambia el horizonte de evaluación desde agosto 2021 a diciembre 2021. Estimación más conservadora en precio del litio en US$7.200/TM promedio en 2021. Lo anterior por recuperación en volumen por mayor demanda post Coronavirus, pero precio acotado, mientras que nuevas tecnologías influirían sólo en el largo plazo. Fortalezas y Oportunidades • Litio: SQM es uno de los productores de más bajo costo a nivel mundial dadas las ventajas comparativas que posee el Salar de Atacama. Lo anterior le permitiría enfrentar avances tecnológicos tales como los recientemente anunciados por Tesla o nuevos competidores. • Químicos Industriales: Importante contrato para proveer de sales salares por un volumen de 400.000 TM a partir de 2020 y por 3 años a un gran proyecto de energía solar en el Medio Oriente. • Liderazgo: Actor relevante en los segmentos de negocios en que opera. • Cloruro y Sulfato de Potasio: Cía vuelve a consumir flujo de agua normal de 1.500 litros/seg, lo que implica que podría llegar a producir 1 millón Ton/año de MOP y SOP. En 2019 llegó a 597.300 Ton, estimamos que alcance las 620.000 Ton en 2020 y las 744.000 Ton en 2021. Debilidades y Amenazas • Avance Tecnológico: Siempre puede haber desarrollo de productos sustitutos. • Normativa: Operaciones mineras se realizan de acuerdo a concesiones de explotación y de exploración otorgadas según la legislación. Las concesiones de explotación en general otorgan un derecho perpetuo (excepto en el Salar de Atacama donde expira en 2030) para realizar operaciones mineras en las áreas cubiertas por dichas concesiones donde se paga las patentes correspondientes. • Estado podría imponer impuestos adicionales a mineras y dichos impuestos podrían afectar los flujos de SQM, situación financiera y resultados. · Riesgo de tasa de interés: Cía tiene deuda a corto y largo plazo transada según el Libor más un margen. · Tipo de cambio: Dólar USA es la principal divisa en la que realiza transacciones, pero otras operaciones en el mundo exponen a SQM a variaciones cambiarias. Recomendación Considerando nuestro Precio Estimado a Dic 2021 de $25.000 por acción, nuestra recomendación es "Mantener / Riesgo Alto". Nuestro Precio Estimado representa un up-side de 8,2% respecto al precio de cierre de este informe de $23.100 por acción, que unido a un retorno por dividendos de 1,5% implica un retorno total de 9,7% a Dic 2021.