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Aguas Andinas S.A. AGUAS-A BICE Mantener Mantener 348 » 348 14/09/2020
Abstracto
Aguas Andinas llegó a un acuerdo para la venta de ESSAL
Novedades: El viernes 11 Aguas Andinas informó a través de un hecho material, que llegaron a un acuerdo con Algonquin Power & Utilities Corp (APUC), empresa canadiense, para la venta del 100% de la participación de la empresa en la filial Empresa de Servicios Sanitarios de Los Lagos SA (ESSAL). La transacción ascenderá a US $ 92,3 millones. La transacción: Algonquin Power & Utilities Corp, empresa canadiense relacionada con el negocio de energía y servicios públicos, adquirirá la participación directa (2,51%) e indirecta (51%) de Aguas Andinas en ESSAL. APUC lanzará una Oferta Pública de Adquisición por las acciones de ESSAL a un precio de US $ 0,18001375412 por acción. Aguas Andinas venderá su participación directa en ESSAL, pero la participación indirecta, en poder de Aguas Andinas a través de la empresa Inversiones Iberaguas Limitada, será vendida a APUC antes de la Oferta Pública de Adquisición. Dado el precio por acción fijado en la transacción, la participación del 53,51% de Aguas Andinas en ESSAL está valorada en US $ 92,3 millones. La operación tendrá un efecto positivo en la utilidad de CL $ 7.000 millones después de impuestos. El activo: Empresa de Servicios Sanitarios de Los Lagos (ESSAL SA) es una empresa de agua potable que presta servicios para la producción y distribución de agua potable, además de la recolección, tratamiento y disposición de aguas residuales y algunos otros servicios no regulados, operando una concesión. área que incluye la región de “Los Lagos” y “Los Ríos” en el sur de Chile, abasteciendo a más de 230.000 clientes y un área total de ~ 13.500 ha. En términos operativos, ESSAL representa cerca del 8.5% del EBITDA LTM ??sin considerar singulares, operando con un margen EBITDA alrededor del 40% -45%, y actualmente representa el 9.4% de la Deuda Financiera consolidada de Aguas Andinas al 2T20. La subsidiaria se encuentra en discusiones actuales sobre un fin anticipado de concesión en la ciudad de Osorno relacionado con un problema de suministro en julio de 2019, que también generó multas de hasta CL $ 7.400 millones en el 3T19 y CL $ 3.447 millones en el 4T19. Nuestra Opinión: Creemos que la operación es positiva para Aguas Andinas, ya que de acuerdo con nuestras estimaciones, el EV / EBITDA implícito fue de aprox. 8.9x EV / EBITDA, lo que a nuestro juicio se justifica en comparación con el 10.5x L3Y de Aguas Andinas, ya que esta subsidiaria opera con menores márgenes. Además, esta transacción debería ayudar a mejorar la posición financiera de la empresa y podría ayudar a volver a la política de dividendos de pago del 100% en 2021.