Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Empresas CMPC S.A. CMPC Security Neutral Neutral 2.250 » 2.250 08/09/2020
Abstracto
Forestales: Menores Precios Continúan Presionando Exportaciones
En primer lugar, es importante mencionar que Chile representa cerca del 60% de la capacidad instalada de Cmpc (65% es fibra corta) y un 75% de la de Copec (variable, pero fibra corta es aproximadamenteun 40%). Los menores precios de la celulosa han afectado a la baja las exportaciones de celulosa (ver gráfico 7), pero durante los últimas semanas hemos observado algunas señales de recuperación. Durante agosto, las exportaciones de celulosa de fibra corta y larga disminuyeron en 35% a/a y 32% a/a respectivamente Con respecto a los datos de aduanas de julio, los volúmenes de celulosa exportada por Copec disminuyeron un 15% a/a, a la vez que los precios lo hicieron en 14,6% a/a. Es así como a la fecha las exportaciones han disminuido 29,8%, con menores precios y volúmenes (-25,8% y -5,6% respectivamente). A la vez, Cmpc presentó una baja de 2,2% a/a en sus volúmenes exportados, a un precio promedio menor en un 22,6% a/a. Por último, sus exportaciones durante 2020 han caído un 28,1% a/a (volúmenes -3,5% a/a y precios -25,7%a/a). Los problemas logísticos de febrero y marzo no se extendieron a los siguientes meses, permitiendo ciertas mejoras en volúmenes. Los precios aún continúan disminuyendo anualmente, lo que presiona las exportaciones. Las debilidades de corto plazo se mantienen, con baja demanda y acumulación de inventarios, no obstante, creemos que la situación tendería a mejorar paulatinamente al encontrarnos bajo el costo marginal de producción.