Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER Credicorp Capital Mantener Mantener 38 » 38 03/09/2020 Abstracto Análisis bancario chileno Jul-20 El mes más débil de 2020; la historia principal continuó siendo mayores gastos de provisiones Santander Chile (MANTENER; T.P .: CLP 38 / acción). El banco registró una utilidad neta de CLP 19.100 millones, también la cifra más baja en términos acumulados hasta la fecha. Las provisiones aumentaron un 24,7% a / a ya que la compañía registró CLP 30 mil millones en provisiones adicionales. Creemos que los resultados para la industria bancaria chilena en julio-20 fueron débiles, pero observamos una leve recuperación en algunas líneas de negocios en medio de la crisis del COVID-19. La utilidad neta fue de CLP 100,9 mil millones, equivalente a una disminución de 49,9% a / a y fue la utilidad neta mensual más baja desde el inicio de la pandemia (excluyendo la pérdida neta en junio-20 impulsada por el deterioro de Itaú Corpbanca). La rentabilidad, medida en términos de ROAE trimestral, continuó en territorio negativo, impactada por el deterioro de Itaú. El NII y los ingresos netos por comisiones continuaron siendo débiles en términos anuales, pero mostraron una leve mejora en comparación con junio-20, aumentando 4.0% y 3.3%, respectivamente. Dicho esto, el resto de los ingresos operativos fue negativo, afectado por un débil desempeño de las operaciones financieras. Por otro lado, la historia principal continuó siendo los gastos de provisiones. Si bien esta cifra alcanzó los CLP 241 mil millones, la cifra más baja desde que comenzó la pandemia, continuó por encima de la reportada antes de la crisis del COVID-19. En consecuencia, el coste del riesgo alcanzó el 1,8% frente al 2,0% del mes pasado. De cara al futuro, la perspectiva sigue siendo desafiante, pero hemos visto algunas señales iniciales de recuperación económica dado el retiro del 10% de las AFP, que debería ser positivo al menos en el corto plazo. Finalmente, los bancos continuaron cumpliendo en el frente OPEX, ya que disminuyó 4.8% interanual y se mantuvo estable en comparación con junio de 20. El crecimiento de los préstamos comenzó a desacelerarse tras el fuerte impulso proporcionado por el programa Fogape. La cartera de crédito aumentó 9,9% a / a (vs 12,4% a / a en junio-20) y disminuyó 1,38% m / m. La caída mensual fue liderada por el segmento comercial y de consumo, ya que ambos disminuyeron 2.1% m / my 1.7% m / m, respectivamente. En el frente de la calidad de los activos, la morosidad se mantuvo plana, todavía explicada por los beneficios brindados a los clientes. Mientras tanto, se observaron signos iniciales de deterioro en el índice de deterioro total; de hecho, esta cifra alcanzó el 5,55% en comparación con el 5,01% de febrero de 20, ya que el índice de consumidores deteriorados alcanzó el 9,4% en comparación con el 7,5% de febrero de 20. Esperamos indicadores de calidad de activos más débiles en los próximos meses una vez que los beneficios brindados a los clientes comiencen a expirar. Los bancos ya han informado los resultados financieros del 2T20 y el mes inicial del 3T20 y su mensaje no ha cambiado en medio de una incertidumbre inusual en el frente económico / pandémico. Continuamos anticipando un desafiante 2S20 y 2021 explicado por: i) menor actividad económica y una inflación moderada, ii) mayor desempleo, iii) un deterioro de los indicadores de calidad de los activos, y iv) un mayor costo del riesgo. Proporcionaremos un nuevo escenario de caso base para la industria y nuestros nuevos precios objetivo para 2021 para los bancos en nuestra Guía del inversionista andino que se publicará en las próximas semanas.