Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Parque Arauco S.A. PARAUCO Credicorp Capital En Revisión En Revisión - 14/08/2020 Abstracto Parque Arauco A la espera de claridad sobre el futuro Parque Arauco dio a conocer sus resultados del 2T20 con EBITDA y Utilidad neta por debajo de nuestras estimaciones debido a gastos de administración y administración mayores a los esperados, lo que se explica principalmente por mayores gastos de insolvencia (CLP 6.288 mn) y un aumento en la prima de seguros debido al malestar social de octubre de 2019 Durante este trimestre, en promedio, solo ~ 25% de su GLA se había abierto, mientras que la compañía aplicó una reducción drástica a los alquileres de los inquilinos. Las ventas de inquilinos cayeron ~ 78.5% en línea con una caída de 74.3% en los ingresos de Parque Arauco. Los COGS disminuyeron ~ 47,9%, mientras que los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron un 131%, pero se mantuvieron estables al excluir los gastos de insolvencia. Los SSR (-43,6% en Chile; -57% en Perú; -69,2% en Colombia) fueron, por supuesto, negativos en todos los ámbitos, pero se alinearon bastante con los SSS en Chile y Perú (- 42,8% en Chile; -52,9% en Perú y - 83,2% en Colombia), probablemente debido a que los inquilinos con tiendas abiertas son principalmente tiendas ancla. Esa es también la principal razón detrás de la significativa disminución en los costos de ocupación en Chile y Perú (11% y 7.6% respectivamente en el 1T19 vs 7% y 3.5% este trimestre). Con todo, somos neutrales con los resultados, pero los interrogantes se basan en el camino de la recuperación, que es muy incierto. En línea con esto, creemos que el 3T20 será clave para comprender quién es el más resistente en la era posterior a la pandemia, dónde los inquilinos tendrán que elegir qué ubicación favorecerán y cuándo podremos evaluar cuánto de los esfuerzos. para reducir los gastos comunes y otros costos fijos son permanentes. Seguimos creyendo que Parque Arauco tiene activos fuertes y una buena diversificación, y de hecho nos beneficiaremos del hecho de que Perú y Colombia están a la cabeza en reapertura de malls, sin embargo no se otorga nada. Estamos revisando nuestro objetivo y recomendación mientras trabajamos en la actualización de nuestra cobertura para incorporar el nuevo escenario. Positivos. Balance general sólido, ya que la empresa tiene ~ 679 millones de dólares en efectivo. Negativo. Fuertes incrementos en los gastos de venta, generales y administrativos debido a mayores gastos de insolvencia.