Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Crédito e Inversiones BCI Credicorp Capital Mantener Mantener 39.700 » 39.700 12/08/2020 Abstracto BCI e Itau Corpbanca reportaron resultados financieros para julio-2020; otro mes de débiles resultados para ambos bancos, de los cuales destacamos que Itaú Corpbanca reportó una pérdida neta mensual Antes de entrar en los resultados reales, destacamos que la inflación en julio avanzó 0.1% en forma mensual, mientras que la cifra anual se desaceleró a 2.5% en comparación con 3.0% a fines de 2019. Recordemos que nuestra estimación de inflación hacia fines de año actualmente se sitúa en el 1,7%. En cuanto a las finanzas, BCI reportó ganancias netas de CLP 17.1 mil millones equivalentes a una caída de 14,8% a / a y 11,0% m / m, respectivamente. Aquí, también vale la pena señalar que este fue el resultado mensual más débil hasta la fecha. Este resultado fue impulsado principalmente por una disminución de 4.3% a / a y 7.8% m / m de los ingresos operativos; en tanto, los gastos de provisiones disminuyeron 9,8% en comparación con el mes anterior, ya que BCI registró la cifra más baja de gastos de provisiones desde que comenzó la crisis del COVID-19; a pesar de este desempeño, los gastos de provisiones aún aumentaron 14.9% a / a. No se reveló información sobre si el banco registró provisiones adicionales en el mes debido a la situación actual. En el lado positivo, el OPEX se mantuvo relativamente estable sobre una base anual mientras que disminuyó 2.2% m / m ya que creemos que BCI estará particularmente enfocado en un control de costos efectivo. En cuanto a Itaú Corpbanca, destacamos que el banco reportó una pérdida neta de CLP 14,8 mil millones; esta es la primera vez que el banco reporta una pérdida neta mensual al excluir el cargo por deterioro observado durante junio de 2020. En general, los resultados fueron débiles con una pérdida operativa de CLP 63.1 mil millones, que fue parcialmente compensada por una devolución de impuestos de aproximadamente CLP 48.9 mil millones. Finalmente, destacamos que el banco registró provisiones adicionales de aproximadamente CLP 15 mil millones, que se sumaron a los CLP 19.5 mil millones reportados al cierre del 2T20. En general, los resultados financieros de julio fueron débiles, lo que es consistente con el escenario actual en medio de la crisis del COVID-19. Cuando miramos los resultados sobre una base relativa, seguimos creyendo que las finanzas de Itaú Corpbanca respaldan nuestra postura cautelosa y calificación UPERF; no descartamos pérdidas netas adicionales durante los próximos meses dada la posible necesidad de registrar provisiones adicionales. Esto también debería respaldar nuestra opinión actual de que el principal riesgo para nuestra calificación UPERF proviene del frente de eventos corporativos. En otras palabras, no esperamos que el desempeño operativo sea positivo y potencialmente respalde el desempeño reciente del precio de las acciones. Por otro lado, esperamos que BCI continúe registrando provisiones mensuales adicionales en el rango de USD 10-11 millones en línea con los comentarios recientes realizados en la conferencia telefónica del 2T20. De cara al futuro, seguimos siendo conservadores con respecto al sector bancario, ya que anticipamos un 2S20 desafiante, principalmente impulsado por: i) una menor inflación y su efecto en los NII y ii) mayores gastos de provisiones. Continuaremos monitoreando la evolución de las finanzas en el futuro, ya que también esperamos que Banco de Chile y Santander publiquen resultados mensuales en las próximas horas / días. (Sebastián Gallego - sgallego@credicorpcapital.com / Daniel Mora - dmoraa@credicorpcapital.com)