Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE Credicorp Capital Mantener Mantener 90 07/08/2020 Abstracto Resultados resistentes por encima de nuestras expectativas, impulsados ??por gastos de provisión inferiores a los esperados Banco de Chile lanzó su MD&A completo para el 2T20 junto con sus resultados financieros. Recordemos que los resultados preliminares ya se publicaron, y creemos que los inversores ya han valorado estas finanzas. Las ganancias netas alcanzaron CLP 111.7 mil millones, lo que equivale a una disminución de 41.9% a / a pero aún 9.2% por encima de nuestras estimaciones, ya que fuimos más conservadores debido a la crisis de COVID-19. La rentabilidad, medida en términos de ROAE trimestral, fue del 12,5%, en comparación con una estimación del 11,4%. La principal sorpresa en comparación con nuestros números provino de los gastos de provisión. Esta cifra aumentó 105.1% a / a, 26.9% por debajo de nuestra estimación, lo que lleva a un costo de riesgo trimestral de 1.8%, en comparación con nuestro pronóstico de 2.4%. El banco registró CLP 70 mil millones en provisiones adicionales para anticipar el deterioro de su cartera. El ingreso operativo disminuyó 6.4% a / a y cayó 8.8% por debajo de nuestro pronóstico debido a una falla de 11.7% en el frente del NII. La menor inflación de UF durante el trimestre explicó este desempeño (0.35% vs 1.22% en el 2T19). En el lado positivo, destacamos la resistencia de la línea de ingresos por comisiones netas, que creció 3.8% a / a pesar de la crisis. Finalmente, la compañía logró reducir OPEX en un 4.4% a / a, lo que llevó a un índice de eficiencia del 44%. En general, consideramos que estos resultados son débiles anualmente, pero resistentes, considerando el escenario desafiante para la industria. Sobre una base anual, el Banco de Chile ha sido el banco más resistente; Las ganancias netas han caído un 15,4% interanual, a pesar de que el banco ha registrado provisiones adicionales de CLP 70 mil millones, que es la cifra más grande entre sus pares en Chile. En cualquier caso, destacamos que las perspectivas siguen siendo desafiantes, y esperamos que el banco continúe registrando provisiones adicionales en los próximos trimestres. Mantenemos nuestra retención.