Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha MallPlaza MALLPLAZA SANTANDER Comprar Comprar 1.700 » 1.700 13/07/2020 Abstracto SANTANDER Incorpora a Mall Plaza a cartera 10 All Star Mallplaza ofrece: (i) un claro liderazgo de la industria en GLA, (ii) una atractiva TCAC a 5 años del 15%, (iii) un balance general saludable de 3.3x deuda neta a EBITDA (calificación AA +) y (iv) liquidez favorable para enfrentar la crisis actual de COVID-19. También vemos riesgos de desventaja limitados: 10% menos ventas en Chile (en comparación con nuestra estimación) para los próximos dos años significaría solo una contracción del 4% en el precio objetivo de Mallplaza. • Al operar a una atractiva tasa de capitalización de 6.1% para 2021E, preferimos Mallplaza sobre Parque Arauco, debido a su (i) posición financiera más saludable, (ii) su posición de liderazgo (30% de participación de mercado en Chile versus 11% de Parque Arauco, y (iii) su enfoque digital, que será clave en esta nueva era posterior a COVID-19. • Con una cartera de activos de 23 centros comerciales distribuidos en tres países, la principal fuente de ingresos son las rentas (89% en el 1T20), con un costo fijo , previsible y estructura de ingresos con cobertura de inflación. • Proyectamos que la compañía registre una tasa compuesta anual de 10.8% y 12.8% en términos de ingresos y EBITDA, respectivamente, en el período '20 -'25E. Estimamos que el EPS debería aumentar 13.5% en dicho periodo. Comprar 2,000.0 Santander reitera a CMPC en cartera LatAm 10 All Star • CMPC tiene una mezcla de ingresos diversificada (2020E: pulpa 43%, tejido 41%, empaque 16%), con una posición de liderazgo en el segmento de tejidos en América Latina. • CMPC se cotiza a valoraciones atractivas de 8x EV / EBITDA y 0.7x P / BV, con rendimientos sostenibles de FCF (+ 5-10% en 2020E-21E). Además, CMPC tiene el apalancamiento más bajo del sector. • CMPC es uno de los cinco principales productores de tejidos en todos los principales mercados latinoamericanos y esperamos que la compañía continúe aumentando su participación de mercado en la región. Pronosticamos un CAGR EBITDA a cinco años en su división de tejidos de aproximadamente 16% por año Santander CIB elimina un Parque Arauco de Cartera LatAm 10 All Star Hold 1,600.0