Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM (ADR) BANCHILE Mantener Mantener 29 26/06/2020
Abstracto
Informe Sectorial: ¿Qué es lo que se viene para el litio?. Actualizamos precio objetivo de SQM a US$29/ADR. Reiteramos recomendación Neutral
El equipo de commodities de Citi ha actualizado su visión sobre el mercado del litio, estimando que su precio se está acercando a un piso y está optimista en un horizonte de mediano a largo plazo desde su actual bajo nivel en la curva de costo marginal, estimando un precio de US$7.200/t en el año 2022 (para el carbonato de litio de grado de baterías), que es 42% superior al precio spot en China. La proyección para el tercer trimestre de este año es de US$4.800/t, 5% por debajo de su precio actual. El equipo de Citi espera para este año una baja de 6% en la demanda de litio, que incluye una contracción de 3% desde el segmento de vehículos eléctricos. Este será un pequeño bache en medio de un crecimiento esperado de 19% promedio anual a cinco años plazo para el escenario base, y que considera una expansión en la demanda de 25% para el próximo año. Se estima que el precio de equilibrio para incentivar a la oferta a responder al crecimiento de la demanda hacia el año 2030 es de US$9.000/t. Con relación a SQM, reiteramos nuestra recomendación Mantener ya que pensamos que la estrategia de construcción de inventarios es algo riesgosa puesto que podría mantener los precios del litio deprimidos por más tiempo. En este segmento, los acuerdos que mantiene con sus clientes son de corto plazo, por lo que la compañía está más expuesta que sus competidores al mercado spot, esto en un contexto en que los precios se mantendrán deprimidos durante 2020. Nos gusta la sólida posición financiera de la compañía, sin vencimiento de deudas antes de 2023. Estamos aumentando nuestro precio objetivo para el ADR de SQM a US$29, reiterando nuestra recomendación Neutral.