Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cap S.A. CAP BANCHILE Neutral Neutral 5.400 » 5.600 02/06/2020 Abstracto Banchile sube precio objetivo de CAP ¿Qué hay de nuevo? – Estamos actualizando nuestras estimaciones para CAP debido principalmente a la consideración de la nueva proyección de precios del hierro para este y el próximo trimestre publicada por el equipo de commodities de Citi este fin de semana. Para los finos con 62% de contenido de fierro, Citi ahora espera un precio promedio de US$92/t y US$85/t para el segundo y tercer trimestre de 2020, respectivamente, por sobre los US$87/t y US$82/t proyectados previamente. Así, el precio promedio esperado para el año 2020 aumentó a US$85/t (U$+2/t vs la estimación previa). Si bien Citi espera que los precios se mantengan elevados por los próximos meses con un riesgo alcista asociado a eventuales pérdidas de producción en Brasil, es probable que se produzca una baja a niveles cercanos a US$70/t hacia fines de este año debido a que se estima un superávit de oferta en China de 41 millones de toneladas durante el segundo semestre. Esto como consecuencia de una recuperación de la oferta global y menores importaciones de hierro de China ante una demanda de acero más débil y aumento en la utilización de chatarra. Para los años 2021 y 2022, Citi mantuvo sus proyecciones de precio promedio de US$65/y US$60/t, respectivamente. Cambio en estimaciones - Con todo, nuestra estimación de EBITDA para 2020 aumenta un 5% a US$549 millones, mientras que para los años 2021 y 2022 se mantiene sin cambios. Nuestro precio objetivo se incrementa a $5.600 desde $5.400. Recomendación – Reiteramos nuestra recomendación de Mantener los títulos de CAP debido a la visión pesimista de Citi respecto de los precios del hierro para el año 2021.