Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM (ADR) BTG Pactual Comprar Comprar 34 » 34 20/05/2020
Abstracto
Las ganancias del 1T disminuyen a medida que la pandemia golpea la demanda mundial
SQM reportó una ganancia neta del 1T un 44% interanual, a US $ 45,0mn, un 10% por debajo de nuestro pronóstico de US $ 50,2mn, en ingresos consolidados un 22% interanual a US $ 392mn, un 14% por debajo de nuestra estimación, en ventas más bajas de litio y productos químicos industriales. . El Ebitda cayó un 21% interanual a US $ 132,9mn, un 9% por debajo de nuestra estimación, pero con un margen Ebitda más fuerte del 33,9%. Aunque estos resultados del 1T están por debajo de nuestras proyecciones, los vemos como fuertes, cuando consideramos los efectos negativos globales de la pandemia en toda la cadena de suministro, donde algunos jugadores han decidido abandonar el campo, en las finanzas débiles. Industriales: los precios del Li se hunden, pero la demanda de recuperación de los ingresos de litio se redujo un 58% interanual, a US $ 65,3mn, con un descenso de los precios del 48%, a US $ 7,593 / TM, y un volumen del 19% a 8,6k TM - con limitaciones relacionadas con Covid en venta a mercados asiáticos. SQM dice que espera que el crecimiento del mercado en 2020 pueda ser similar al 2019: ven a los fabricantes de automóviles comprometidos con la electrificación de la flota, los mercados comienzan a volver a los niveles normales y, por lo tanto, los mayores volúmenes de ventas en los próximos trimestres, incluso impulsando las ganancias de participación de mercado. Los ingresos por productos químicos industriales disminuyeron un 14% interanual, a US $ 14,6mn, y el volumen bajó un 11%, pero SQM destaca, por ejemplo, una entrega reciente de sales a un proyecto de CSP en el Medio Oriente que requiere un total de 150,000 TM. Ferts / consumo humano: caída de los precios de los productos nutricionales, pero los mayores ingresos de yodo por SPN disminuyeron un 11% interanual, a US $ 165,1mn, con una caída del volumen del 9% liderada por nitrato de potasio. SQM sugiere (sin cifras) que el crecimiento de la demanda en el segmento soluble en agua no cumplirá con las expectativas. Los ingresos de potasa, a US $ 43,3mn, cayeron un 2% interanual, impulsados ??por un precio 5% más bajo, a US $ 336 / TM, incluso con un aumento del volumen del 4%, a 129k TM. Sin embargo, los ingresos de yodo aumentaron un 2% interanual, a US $ 97,8mn, ya que los precios subieron un 28% interanual a US $ 34,9 / kg, revirtiendo una disminución del volumen relacionada con Covid del 20% (debido a la demora de las pruebas de rayos X no esenciales) , y reflejando la demanda de LCD / LED. Operaciones consideradas esenciales; impacto difícil de atribuir; esperamos que las operaciones de SQM se consideren "esenciales" bajo las órdenes de bloqueo de cuarentena. La gerencia dice que las condiciones inciertas del mercado hacen que la dinámica de la oferta y la demanda sea difícil de predecir cuantitativamente para 2020, pero esperan cierta recuperación este año, y ven que algunos mercados vuelven a niveles normales. Por separado, el gasto de capital para 2020 se redujo a US $ 350mn (de US $ 450mn). Más en la convocatoria trimestral de hoy.