Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B Credicorp Capital Comprar Mantener 22.200 » 22.200 20/05/2020
Abstracto
Credicorp degrada recomendación de SQM
SQM informó sus resultados del 1T20, con ingresos, EBITDA e ingresos netos por debajo de nuestras estimaciones y consenso de mercado. La ganancia bruta disminuyó ~ 26% a / a, principalmente debido a menores resultados en litio (~ -82% a / a), ya que los volúmenes de ventas disminuyeron ~ 19% a / a, mientras que los precios disminuyeron ~ 48% a / a, alcanzando niveles cercanos a USD 7,600 por tonelada, que estuvieron por debajo de nuestras expectativas (~ USD 8,000). Los volúmenes de ventas de todas las líneas comerciales se han visto afectados negativamente por la pandemia de COVID-19, y la mayoría de ellos se ubicaron por debajo de nuestras estimaciones este trimestre (litio -10%, SPN -8%, potasio -14%, yodo -10%). Además, la gerencia dijo que la oferta y la demanda en todos los mercados en los que opera la compañía son difíciles de predecir considerando los altos niveles de incertidumbre en la economía global actual. Justo para ser honesto. Sin embargo, la gerencia no proporcionó información detallada sobre sus volúmenes de ventas o expectativas de precios para ningún negocio, como suelen hacer. Esta vez, se dio orientación general en su lugar. Esperamos una reacción negativa de las acciones hoy ya que los resultados fueron significativamente inferiores a las expectativas del mercado. Aunque la visibilidad es baja, sin duda tendremos que corregir a la baja nuestras estimaciones para 2020. Además, los trimestres consecutivos con sorpresas negativas, un impulso de ganancias débil esperado en el futuro y un alza limitada nos empujan a bajar nuestra calificación a Hold. Estamos revisando nuestro T.P. basado en este nuevo escenario. Positivos i) Los precios promedio de yodo alcanzaron ~ USD 35 por kg, ~ 7.5% por encima de nuestras estimaciones (~ USD 32.5 por kg), ii) los fertilizantes han sido declarados esenciales en la mayoría del mercado, lo que debería suavizar el impacto negativo de la pandemia, iii) solar El contrato de sal en el Medio Oriente comenzará a aumentar los volúmenes el próximo trimestre, iv) un balance saludable, mientras que el próximo vencimiento relevante no se vence hasta abril de 2023. Negativos. i) precios de litio por debajo de nuestras estimaciones (-5%), ii) menores volúmenes de ventas en general, iii) impacto negativo de COVID-19 en la demanda de todos los mercados en los que opera la compañía, iv) más alto que antes costos esperados en las operaciones de Salar de Atacama (litio y potasio), v) baja visibilidad en los resultados.