Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER BANCHILE Comprar Comprar 47 » 47 28/04/2020 Abstracto Entra Banco Santander y Parque Arauco. Aumentamos AES Gener y sale Enel Américas. Cambios en el portafolio – En esta edición, estamos incorporando a nuestro portafolio recomendado a las acciones de Banco Santander y Parque Arauco con una ponderación de 7,5% y 5%, respectivamente. Asimismo, aumentamos la ponderación en AES Gener desde 5% a 7,5%. Para financiar los cambios, reducimos las ponderaciones de los títulos de BCI y Cencosud Shopping (ambas desde 15% a 12,5%) y cerramos la recomendación en las acciones de Enel Américas. Esta última, desde su incorporación al portafolio el pasado 06 de febrero, registró un sobre desempeño respecto al IPSA de ~6,1 puntos porcentuales y al precio actual ya no ofrece retorno esperado positivo según nuestra última revisión de precio objetivo ($115). Valoraciones fuertemente castigadas brindan un atractivo punto de entrada– Actualmente las acciones de Banco Santander, Parque Arauco y AES Gener se encuentran con un significativo descuento respecto a su historia de múltiplo P/Libro (x), métrica que preferimos en este escenario de alta incertidumbre sobre las utilidades esperadas futuras. Estas acciones transan un 20%, 21% y 49%, por debajo de su promedio histórico de los últimos diez años, respectivamente. Adicionalmente, en el caso de Santander vemos una oportunidad de retomar la posición cerrada el 6 de febrero pasado. Tras la corrección desde fines de febrero, asociado a la expansión del Covid-19 en Chile, esta acción ha caído un 10%, mientras BCI nuestra única acción del sector hasta el momento solo un 1,7%. Por su parte, creemos que hoy Parque Arauco ofrece un punto de entrada atractivo en la medida que se comienza a visualizar el retorno a la actividad como resultado de la contención del Covid-19. La expectativa es que la reapertura de malls en Chile podría comenzar durante las últimas semanas de mayo o primeras de junio 2020. Tras la caída de las acciones de malls desde fines de marzo 2020, Parque Arauco acumula un retroceso de 17,1%, mientras Mall Plaza -14% y Cencosud Shopping -5,8%.