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Banco Santander-Chile BSANTANDER BICE En Revisión En Revisión - 06/04/2020
Abstracto
BICE incorpora a Santander Chile
Estamos (1) incorporando Santander en la 7ma posición de nuestra cartera BICE10 debido a que el banco presenta una sólida posición financiera, un fondeo bastante diversificado y altos niveles de capitalización lo que le permitiría superar de mejor forma el exigente contexto económico y social que veremos los próximos meses. Tesis de inversión: (1) Banco Santander es el banco más eficiente en la industria local, además de presentar ventajas estructurales como un bajo costo de fondeo y un atractivo mix de colocaciones, lo que le permite tener uno de los mayores niveles de rentabilidad en la industria. (2) Importante mejora en calidad de cartera durante los últimos años y sólidos ratios de capitalización le permitirían enfrentar de buena manera la coyuntura actual y la potencial transición hacia normas Basilea III. (3) Atractivo plan de crecimiento en iniciativas digitales. La empresa se encuentra desarrollando varias iniciativas en materia digital, destacando por ejemplo una tarjeta de crédito prepago y la entrada al mercado de adquirencia, lo que le permitirán aumentar su base de clientes e ingresos por comisiones manteniendo un alto nivel de eficiencia. Riesgos: Como principal riesgo a la baja, destacamos (3) que un deterioro mayor a lo esperado en la economía chilena podría afectar tanto el crecimiento de las colocaciones como al costo de riesgo. En tanto, como riesgos alcistas destacamos (1) una revisión al alza en los márgenes de interés, relacionada con una inflación superior a la esperada, y (2) ingresos por comisiones mayores a lo esperado debido por su entrada al negocio de adquirencia.