Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC Credicorp Capital Mantener Comprar 8.000 » 8.000 09/03/2020 Abstracto Resultados operativos arrastrados por menores precios de la pulpa. Razones de deuda cercanas a máximos históricos Empresas Copec publicó sus resultados del 4T19 con resultados operativos en línea con nuestras estimaciones, mientras que los ingresos netos se muestran a continuación. Los ingresos disminuyeron 6.9% a / a, mientras que el EBITDA disminuyó 26.2% a / a, principalmente debido a los menores resultados de Arauco, que a su vez registró una caída en el EBITDA de ~ 41.8% a / a, impactada negativamente por los precios más bajos de la pulpa (-31.7% y / y). Por otro lado, Copec (combustibles) se vio afectado negativamente por la depreciación de las monedas locales, ya que registró un crecimiento del EBITDA de 9.9% a / a en términos de CLP, pero -10.6% en términos de USD. La compañía registró una pérdida neta de USD 206mn durante el trimestre, que es significativamente menor que hace un año (USD 148mn de ganancias durante el 4T18). La compañía reconoció varias excepciones relacionadas con los deterioros de activos por un total de USD 244mn, que incluyen un deterioro importante relacionado con Mina Invierno por un total de USD 122mn (participación de Empresas Copec), además de un deterioro de USD 44mn de Inversiones Alxar (propietario de propiedades mineras en Chile), y USD 77mn relacionados con el cierre de capacidad en fábricas de paneles de América del Norte y la detención planificada de la Línea 1 de la fábrica de Arauco. Excluyendo estos impedimentos, el ingreso neto habría sido de USD 37mn. A pesar de tener una exposición menor a los disturbios sociales de Chile, las acciones tuvieron un desempeño ligeramente más débil que el mercado chileno durante el último mes (-12.0% vs -9.5 IPSA), lo que creemos se explica por las crecientes preocupaciones relacionadas con el brote mundial de coronavirus. , y cuánto puede terminar impactando la economía mundial y la demanda de pulpa en específico. Esperamos una reacción negativa de las acciones hoy, ya que los resultados fueron inferiores a las expectativas del mercado. Además, creemos que las ansiedades relacionadas con el coronavirus podrían continuar presionando las acciones a corto plazo. Será clave para los inversores monitorear la evolución de esta enfermedad. La compañía realizará una conferencia telefónica el 12 de marzo a las 11.00 a.m. ET / 12.00 p.m. Chile. Información de marcado: Llamada gratuita en EE. UU .: 1 844 204 8586; Chile 56 44 208 1274; Marcación internacional: 1 412 317 6346; ID de conferencia: Copec.