Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha AES Andes AESANDES BANCHILE Neutral Neutral 170 » 145 13/02/2020 Abstracto Banchile baja precio objetivo de AES Gener Reiteramos nuestra recomendación de Mantener los títulos de AES Gener con un Precio Objetivo de Ch$ 145 por acción. Nos gusta el progreso del segmento en Colombia en donde la empresa goza de plantas 100% renovables y ya ha informado de la ejecución de 255MW de nuevos proyectos greenfield. Por su parte, el retorno por dividendo se ve muy atractivo a primera vista (estimamos ~10% en un plazo de 12 meses). Sin embargo, vemos un apalancamiento financiero alto (estimamos un ratio de deuda neta financiera sobre EBITDA de 4,3x a fines de 2019) en un contexto de (i) Un plan de inversiones de US$2.000 millones entre 2019 y 2023; y (ii) Un crecimiento de EBITDA relativamente plano durante los próximos 5 años. Esperamos más detalles de cómo la empresa espera financiar sus planes de inversión en el mediano plazo, especialmente considerando que podría decidir aumentar aún más su plan de inversiones en Chile o en Colombia. En este sentido, no descartamos el riesgo de un aumento de capital y/o una reducción en la política de distribución de dividendos que actualmente está definida en 100%.