Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER LarrainVial Estudios Comprar Comprar 56 » 56 15/01/2020 Abstracto ROE de 13.6% ligeramente por debajo de nuestras estimaciones Banco Santander reportó ingresos netos por debajo de nuestras estimaciones (CLP 117 mil millones frente a nuestros CLP 119 mil millones). El ROE trimestral se ubicó en 13.6%, por debajo de su promedio LTM de 16.5%. Los resultados trimestrales se vieron obstaculizados principalmente por mayores gastos de provisión y menores ingresos de tesorería y otros, compensados ??en parte por mayores ingresos por intereses netos y gastos operativos estables. La utilidad neta cayó 16% TaT, explicada principalmente por: (i) los gastos de provisión subieron 31% TaT, lo que causó que el costo del riesgo se deteriorara de 1.51% en el 3T19 a 1.91%, por encima del promedio LTM de 1.37%); y (ii) otros ingresos que caen 490% TaT, debido a la alta base de comparación; (iii) ingresos de tesorería que caen 16% TaT. En el lado positivo, los ingresos netos por intereses aumentaron 8% TaT, explicado principalmente por (i) una mayor variación de UF (0.93% vs 0.52% en el 3T19) (se proporcionarán más detalles una vez que se publiquen los resultados oficiales); (ii) los gastos operativos se mantuvieron sin cambios en el trimestre, debido a la mejora mencionada en el índice de eficiencia durante el trimestre, del 39.0% en el 2T19 al 37.3%, a pesar de que los ingresos operativos crecieron solo un 2% en el trimestre. La cartera neta de préstamos creció un 8% interanual. Hasta el 19 de noviembre, el crecimiento fue impulsado por el aumento anual del 10,4% en el segmento de hipotecas y por una mejora del 6,1% anual en el segmento comercial, que se ha recuperado en los últimos meses. El segmento de consumo creció 13.9% a / a, explicado principalmente por la inclusión de Santander Consumer Finance en la cartera del banco. Un análisis detallado de la calidad de la cartera estará disponible una vez que se publiquen los resultados oficiales. La calidad de la cartera al 19 de noviembre mejoró (después de los recientes signos de recuperación), con un índice de morosidad de préstamos / préstamos que cayó del 1,98% en septiembre-19 al 1,90%, principalmente debido a las mejoras en los segmentos hipotecarios y comerciales a pesar de El segmento de consumo se deteriora ligeramente. Mientras tanto, el índice de cobertura aumentó de 1.33x en septiembre-19 a 1.42x en noviembre-19. Un análisis más detallado estará disponible una vez que CMF publique sus datos mensuales el 30 de enero.