Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER Citi Comprar Comprar 52 » 52 13/01/2020 Abstracto El alivio aún es posible, reiterar Comprar La corrección reciente ofrece un punto de entrada atractivo: la escalada de la tensión social en Chile durante el 4T19 condujo a una importante baja en la calificación de los bancos chilenos. A pesar de que Santander Chile ha sido una de las acciones más resistentes del país, BSAN actualmente cotiza con un descuento del 8% a su promedio histórico de P / E. Aunque reconocemos que los riesgos políticos no son pequeños, a la luz del próximo plebiscito que podría decidir la redacción de una nueva constitución en el país, lo que aumenta los riesgos institucionales, vemos la valoración actual como una oportunidad de compra. Los principales factores que deberían proporcionar los vientos de cola EPS en 2020E son: (1) la eliminación del sobreendeudamiento relacionado con las provisiones de préstamos del grupo de PYME; (2) una mayor inflación que impulsa los recortes de tasas posteriores a NII; y (3) aceleración de los ingresos por comisiones en el lanzamiento de la propia empresa adquirente de Santander. Finalmente, las nuevas reglas de Basilea III relacionadas con RWA podrían ser positivas para el capital, proporcionando beneficios al pago de dividendos.