Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Forus S.A. FORUS BCI Subponderar Subponderar 1.570 » 1.210 19/12/2019
Abstracto
Bci baja precio objetivo de Forus
Mantenemos nuestra visión de Subponderar el sector, con Cencosud como la favorita y una recomendación Sobreponderar. Con todo, asignamos un precio objetivo 2020E de $1.200 a Cencosud, $3.500 a Falabella, $1.210 a Forus y $385 a Ripley. Nuestras perspectivas para el sector continúan siendo conservadoras, considerando un incremento de la competencia, participación creciente del e-commerce en los países donde operan las compañías, y el impacto de la coyuntura en Chile tras los eventos ocurridos desde la segunda mitad de octubre del presente año. Dicho factor derivaría en el corto plazo en un menor dinamismo en SSS y presión en márgenes, asociado a mayor actividad promocional de Navidad. A esto se sumarían efectos de mediano y largo plazo provenientes de las diversas reformas y agenda social. Consideramos que será clave la estrategia digital integrada que tenga cada compañía, especialmente enfocado en alcanzar una omnicanalidad total. ? Por su parte, consideramos que el consumo en Chile continuaría la tendencia de los últimos trimestres. Estimamos para el 4T19 contracciones a primera línea en tiendas por departamento, en menor medida en mejoramiento del hogar y supermercados tendría SSS con leve crecimiento, lo cual implicaría presión en márgenes e incremento en niveles de inventarios. Dado lo anterior, no esperamos una mejora en resultados en el mediano plazo. Además, ponemos nota de cautela en las compañías con exposición a Argentina, factor que estimamos impactaría negativamente resultados para 2020.