Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Enjoy S.A. ENJOY Credicorp Capital Mantener Mantener 50 » 45 13/09/2019 Abstracto Credicorp Capital recorta precio objetivo de Enjoy La intermediaria dijo que la firma se encuentra en un punto de inflexión, ejecutando cambios estructurales que afectan a la gestión y la perspectiva completa del negocio. El banco de inversión Credicorp Capital recortó el precio objetivo de la chilena Enjoy desde $50 a $45 por acción, con horizonte a fines de 2020, pese a lo cual reafirmó su recomendación de mantener. En un reporte enviado a clientes, el banco –que había iniciado su cobertura el 28 de agosto pasado– reiteró que la operadora chilena de casinos y hoteles "ha pasado por algunos tiempos difíciles”, según dio a conocer ValorFuturo. Lo anterior, se resume en la “renegociaciones del pacto y reestructuración de la deuda en 2013 (después de que los resultados fueron afectados por el impacto de la ley del tabaco); la adquisición de Conrad Punta del Este en 2017, que destacó en su balance general; un aumento de capital en 2018 por un total de US$ ~165 millones que marcaron la entrada de Advent a la propiedad de Enjoy (con un 34,4% de participación); y una oferta pública para renovar licencias para tres casinos (Coquimbo, Viña del Mar y Pucón) y obtener una nueva licencia (Puerto Varas) con nuevas ofertas económicas que afectarán el margen Ebitda de Enjoy desde 2020 en adelante". En esa línea, advirtió que la valoración de Enjoy es compleja de evaluar puesto que "se encuentra en un punto de inflexión, ejecutando cambios estructurales que afectan la gestión, los procesos de toma de decisiones y la perspectiva completa del negocio". Además, subrayó que "~20% de su Ebitda de 2018 proviene del rendimiento de Enjoy en Uruguay (Punta del Este), un casino de destino en el que ~60% de los ingresos brutos del juego (Win) provienen de juegos de mesa, que tienen una mayor volatilidad en generación de flujo de caja. Por lo tanto, la posibilidad de no cumplir con los compromisos en 2021-2022 dependerá, en parte, de los resultados en Uruguay". Por lo tanto, Credicorp Capital afirmó que su ánimo es "esperar", ya que sus cifras suponen una implementación "exitosa" del plan de creación de valor. Este plan se centra en "aumentar los ingresos de los juegos al mejorar la experiencia del cliente al expandir las terrazas para fumadores, aumentar la tasa de renovación de las máquinas tragamonedas y mejorar el programa de lealtad (mayor inversión en Enjoy Club, rediseño del sitio web, creación de una nueva aplicación y cierre nuevas alianzas comerciales para mejorar la redención de puntos); aumentar la eficiencia operativa; mejorar las capacidades de análisis empresarial e inteligencia del cliente; eficiencia y optimización en los procesos de adquisición; y reinversión de clientes", según detalló el banco de inversión.