Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Ripley Corp S.A. RIPLEY LarrainVial Sin cobertura Comprar 620 25/07/2019
Abstracto
LarrainVial: hay valor en Ripley a pesar de vientos en contra de corto plazo
LarrainVial reanudó su cobertura de Ripley recomendando comprar la acción, ya que estiman un precio objetivo de $ 620, lo que implica un potencial de alza de 21%. La acción cerró este miércoles en $514. Las estimaciones de la corredora consideran vientos en contra en el corto plazo para el segmento de tiendas por departamento en Chile, debido a la intensa actividad promocional y al débil consumo. “Sin embargo, los precios actuales de las acciones de Ripley aún deben reflejar un sólido crecimiento a mediano plazo en Perú, impulsado por el desempeño bancario y de bienes raíces”, dijo LarrainVial en un informe enviado a clientes. La corredora recordó que “Ripley está desarrollando 190.000 m2 de nuevo GLA (metros cuadrados arrendables) en Perú a través de tres proyectos greenfield (proyectos desde cero), cada uno con más de 40.000 m2 en GLA y ofertas de entretenimiento, y un proyecto brownfield (mejoras en los actuales proyectos)”. “Teniendo en cuenta la resilencia de este formato frente al comercio electrónico, así como la baja penetración del canal en Perú (15% vs. 85% en Chile) y la baja densidad de superficie de los centros comerciales por cada 1.000 habitantes, esperamos que el mercado absorba rápidamente el nuevo GLA. Sobre la base de los resultados operacionales de los agentes inmobiliarios comparables, Ripley debería poder mantener su margen de EBITDA de 75%”, dice la intermediaria. Además, la corredora estima que la participación en el mercado de ventas en línea de Ripley se estabilizará en las cifras actuales. “Las ventas de comercio electrónico de Ripley en Chile se expandieron aproximadamente un 40% interanual en el cuarto trimestre de 2018 y en el primero de 2019, en comparación con la tasa de expansión promedio del mercado del 30% en 2018”. Según ambas cifras, “estimamos que la participación de mercado en línea de la compañía en Chile está en camino de estabilizarse, después de perder terreno durante cinco años consecutivos (todas las cifras de participación de mercado según Euromonitor). Sobre la base de la estrategia de comercio electrónico de la empresa y los movimientos de los competidores, esperamos que la participación del mercado en línea de la compañía en Chile se estabilice en el 2% actual. A largo plazo, esperamos que crezca de la mano con el mercado”. Las proyecciones de LarrainVial suponen que la presión sobre las operaciones minoristas de Ripley se mantendrá a medida que la guerra de entregas se intensifica y que la creciente penetración del comercio electrónico afecte la transparencia de los precios y los márgenes brutos. “Proyectamos más vientos en contra para los márgenes minoristas de Ripley. A pesar de esto, estimamos que los márgenes consolidados de la compañía se incrementarán al aumentar el peso de los centros comerciales en el mix consolidado, debido a la introducción de los 190.000m2 de GLA en Perú”.