Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Masisa S.A. MASISA Credicorp Capital Mantener Mantener 43 » 43 28/03/2019 Abstracto Resultados recurrentes débiles. Los ratios de deuda siguen siendo altos Masisa publicó sus resultados del 4T18 con ingresos y EBITDA disminuyendo 58.0% a / a y 23.2% a / a, respectivamente. Los menores resultados operativos se explicaron parcialmente por i) la desinversión de los negocios industriales en Argentina y Brasil en septiembre y diciembre de 2017, respectivamente, y ii) la desconsolidación de las operaciones de Venezuela. Sin embargo, sobre la base proforma y también excluyendo los beneficios excepcionales, el EBITDA también fue menor (-14.8% a / a), a su vez explicado por un desempeño operativo más débil del negocio industrial en Chile y la región andina (-34% y / y EBITDA y 510bps de contracción del margen EBITDA), y menores resultados de México. Los índices de endeudamiento continúan en niveles altos, ya que la deuda neta / EBITDA está en 4.45x, ligeramente superior a 4.42x en el 3T18. Mantenemos nuestra calificación de Mantener.