Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha AntarChile S.A. ANTARCHILE BANCHILE Neutral Neutral 11.800 » 12.100 06/06/2018 Abstracto Banchile sube precio objetivo de AntarChile Banchile Inversiones actualizó este miércoles su cobertura de las acciones del holding chileno AntarChile, vinculado al grupo Angelini, con un nuevo precio objetivo de CLP 12.100 para fines de 2018. "Estamos actualizando nuestras estimaciones para AntarChile (utilidad +26% y +21% para 2018 y 2019, respectivamente) e introduciendo un nuevo precio objetivo de CLP 12.100 para diciembre de 2018 (vs CLP 11.800). Esto considera un descuento holding de 35% respecto de su NAV, que se compara con su promedio histórico de 10 años de 37%, siendo 500 puntos base más alto que el descuento objetivo anterior de 30% puesto que nuestra tesis inicial respecto de un posible aumento de capital ha perdido fuerza", dijo el banco en un reporte enviado a clientes. Pese a lo anterior, la entidad señaló que "con un retorno total esperado de 9% (que incluye un retorno por dividendos estimado de 3%), reiteramos nuestra recomendación `neutral`. Al descuento holding actual de 34-35%, y con AntarChile y Copec ofreciendo similares rentabilidades, no tenemos preferencia relativa por alguna de estas acciones". Desde el 3 de agosto de 2017, cuando inició su cobertura, la acción de AntarChile ha tenido un mejor desempeño que Copec (+29,3% frente a 24,9% para este último), con el descuento holding bajando a 35%, desde 37%. Esto se explica básicamente por el comportamiento observado en el mercado el día martes. "Desde nuestra última actualización del modelo (4 de abril), AntarChile ha rentado 120 bps más que Copec (+5,0% vs +3,8%). Durante los últimos tres meses, el valor promedio diario negociado en acciones de Antarchile ha alcanzado a USD 0,8 millones, levemente por sobre los USD 0,75 millones observados desde 2017", apuntó. A juicio del banco, un período más prolongado de precios altos de la celulosa de lo que se había previsto fortalecerá la posición financiera de Copec (la relación Deuda Financiera Neta/Ebitda caería a 1,9x a fines de este año, un nivel no observado desde el comienzo de esta década). "Con precios de la celulosa que se mantendrían en niveles muy altos hasta 2020, Copec estaría en condiciones de sostener dicho ratio no muy por sobre de 2,0x (durante el período de construcción del proyecto MAPA). Creemos que esto reduce las posibilidades de un aumento de capital, el cual jugaría un papel clave como catalizador para aumentar la liquidez de las acciones de AntarChile y su visibilidad en el mercado. Sin embargo, no descartamos que Copec decida recaudar capital si surge alguna oportunidad para adquirir una planta de celulosa en Brasil", remarcó.