Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Watts S.A. WATTS BICE Inicia Cobertura Neutral 1.310 19/07/2016 Abstracto Bice Inversiones inicia cobertura de Watt`s "Esperamos que la compañía siga manteniendo márgenes y EBITDA en niveles similares a los actuales, impulsados por la estabilidad de su negocio de Alimentos. Dentro de los principales elementos que han impulsado los resultados de la compañía ha sido el negocio vitivinícola (~20 % del EBITDA) debido principalmente a una combinación de monedas favorable y bajos costos de la uva", dijo la entidad en un reporte enviado a sus clientes. En el mismo, Bice sostuvo que considera que el siguiente catalizador para la acción "será una esperada nueva adquisición (particularmente en el negocio de alimentos), lo que podría ocurrir dentro de los siguientes meses". En este sentido, destacó el incremento en los resultados de Watt`s impulsado por el negocio de alimentos, el cual se ha visto impulsado por la adquisición de Frutos del Maipo en 2014. "Los otros segmentos han sido bastante estables. Durante este año, el negocio de lácteos ha reportado resultados un tanto débiles, sin embargo, esperamos que esta división (~40 % de los ingresos del negocio de alimentos) pueda recuperarse gradualmente a lo largo del año", enfatizó. "Mirando hacia el futuro, en nuestra opinión esta división mantendrá resultados estables, con un tenue crecimiento de ingresos, pero manteniendo los márgenes controlados (~ 10 % de margen operacional). Un evento importante para esta división es la nueva ley de etiquetado, que consideramos no afectará los resultados en una forma material (en línea con las expectativas de Watts)", puntualizó. En cuanto al negocio vitivinícola, en el que Watt`s está presente a través de Viña Santa Carolina, Bice destaca el incremento de sus resultados entre 2012 y 2015, aunque de cara al futuro, tiene un enfoque más conservador, teniendo en cuenta el peor escenario de la vendimia 2016, lo que incrementará los costos de uva, a pesar del gran inventario acumulado de los últimos 2 años. "En resumen, mirando hacia adelante, esperamos que Watts mantenga su nivel de rentabilidad, considerando la estabilidad de las operaciones de la empresa. Sin embargo, no esperamos que la dinámica de utilidades sea la que impulse la valorización de la acción. En nuestra opinión, el siguiente catalizador para el papel será una esperada adquisición, teniendo en cuenta la buena trayectoria de la empresa en temas de fusiones y adquisiciones"