Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Enersis S.A. ENERSIS SCOTIA Superior al mercado Igual al mercado 200 » 200 06/04/2016 Abstracto Scotiabank toma utilidad en Enersis El banco canadiense Scotiabank degradó este miércoles su recomendación para las acciones del holding chileno Enersis, de `superior al mercado` a `igual al mercado`, dado el sólido avance que han anotado en los últimos 3 meses sus acciones (+22% en dólares). “Aún vemos un crecimiento del Ebitda en 2017E (+12% respecto a los resultados pro-forma 2015), gracias a un mejor rendimiento en Chile y Brasil. Sin embargo, ello está más relacionado con una normalización largamente esperada de los resultados en lugar de un ambicioso programa de expansión. En nuestra opinión, a mediano plazo las perspectivas de crecimiento orgánico parecen modestas”, explicó Scotiabank. En opinión del banco, el múltiplo clave para valorar Enersis es el EV/Ebitda ajustado. "Creemos que la forma correcta de calcularlo es ajustar la deuda neta por la propiedad y el nivel de Ebitda de cada una de las 13 filiales principales (en vez de utilizar cifras consolidadas). Bajo este método, nos encontramos con que el EV/Ebitda 2016E se sitúa en 7,6 veces, en línea con la media de 12 meses de los últimos 6 años de 7,5x", apuntó. Además, tanto el ratio P/E como el P/VL están ligeramente por encima de los promedios de 6 años. De acuerdo a lo anunciado, los inversionistas recibirán sus nuevas acciones (Enersis Chile) el próximo 26 de abril. "Nuestra valoración preliminar de los nuevos vehículos es de $90/acción para Enersis Chile (ENIC) y $110/acción para Enersis Américas (ENIA)", precisó. "A los actuales niveles de valoración, creemos que la próxima división de acciones justifica una postura `neutral`", indicó Scotiabank.