Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Corpbanca CORPBANCA SANTANDER Comprar Comprar 10 » 8 05/02/2016 Abstracto Santander sigue firme con CorpBanca "Creemos que la tan esperada fusión entre CorpBanca e Itaú Chile se concrete, probablemente, cerca de 1T16, llevando a la realización de sinergias de costes significativos, con la consiguiente expansión de la rentabilidad sobre el capital empleado desde el promedio de 15% en 2014-15 a alrededor del 17%, tras el proceso de integración de tres años", opinó el departamento de inversión. "Ante esta perspectiva a mediano plazo, nos encontramos con la acción fundamentalmente infravalorada, incluso, después de aplicar descuentos de valoración relacionada a los riesgos de accionistas minoritarios y posición de capital relativamente débil de la entidad fusionada", añadió. Para 2016, Santander GCB prevé cerca de USD 22 millones en sinergias de costo, "lo cual debería ser ampliamente compensado con gastos no recurrentes de integración". No obstante, desde el período 2016-19, el EPS CAGR ajustado de tres años sería de 14%, conducido por el ahorro incremental de costos y la caída de gastos de integración. La posible toma de control total de Itaú CorpBanca en el mediano- largo plazo consumiría, potencialmente, 100 pb de capital para el mayor banco privado de Brasil, con un impacto importante en éste, por lo que una oferta destinada a los accionistas minoritarios tomaría lugar probablemente, en 2017-2018, cuando sus ratios de capital sean más fuertes, apuntó Santander GCB. Por último, proyectó que "el banco resultante de la fusión terminará 2016 con un ratio CT1 de 8,1%, por debajo del nivel de 9,9% que requerimos para los propósitos de valoración, que nos lleva a aplicar un descuento de la valoración del 8,6% (mucho más bajo que la rebaja del 25% previa a la fusión aplicada a CorpBanca)".