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Enersis S.A. ENERSIS SCOTIA No Disponible Superior al mercado 200 20/01/2016
Abstracto
Scotiabank ve prender a Enersis
La corredora explicó que si bien durante los últimos seis meses, las acciones de Enersis han perdido 17% de su valor (en USD), bajando virtualmente el rendimiento de todo el sector de `Utilities` andino y el índice IPSA, esta situación correspondería a un hecho particular relacionado con la división del holding. "En general, atribuimos esto a presiones cambiarias en el lado de la distribución, pero sobre todo a las incertidumbres relacionadas con los descuentos de participación que deberían aplicarse a los vehículos resultantes después de la transacción de Enersis Chile y Enersis Américas", dijo. Por otra parte, Scotiabank señaló que la corrección del precio de la acción sería excesivo. "Nuestra estimación actual del holding Enersis alcanza un descuento de 22%, bastante más allá de lo que Enersis Chile o Enersis Américas deberían merecer (hasta un 15%, en nuestra opinión)", indicó. Por otra parte, mencionó que los niveles de valoración parecen estar ignorando el lado positivo de la revisión regulatoria que está teniendo lugar en Argentina y las perspectivas positivas de los precios de la energía para las unidades de generación de Chile y Colombia. "Creemos que un importante número de grandes inversionistas debería permanecer al margen hasta que el plan de reorganización esté totalmente concluido. Sin embargo, destacamos que Enersis está negociando actualmente a un múltiplo 5.6x EV/Adj. Ebitda 2017 (frente a un LTM promedio de 7.5x 6YR) Y que actualmente tiene un PBV que se sitúa en casi un mínimo histórico de 1.30x. Finalmente, Scotibank remarcó que en el corto plazo, prefiere a Endesa Chile por sobre Enersis dado una postura relacionada con Enel en un contrato de seguro. Sin embargo, en una visión a largo plazo destacó que la actual valoración de Enersis se ve más atractiva.