Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER Credicorp Capital Mantener Mantener 93 02/10/2026 Abstracto Bancos chilenos ago-26: ROAE trimestral cae a su menor nivel desde enero en medio de una menor inflación UF Los resultados mensuales de la industria bancaria fueron negativos: la utilidad neta alcanzó CLP 418,3 mil millones en agosto, con una caída de 23,8% a/a, aunque un alza de 64,8% m/m. La baja anual se explicó principalmente por una menor inflación UF, y el ROAE trimestral de la industria llegó a 12,8%, su menor nivel desde enero de 2026. En el caso de Santander Chile, la utilidad neta de agosto fue de CLP 75,9 mil millones (-29,5% a/a; +3,8% m/m), con un ROAE trimestral de 19,9%, el más bajo en lo que va del año. Destacamos a Santander como el banco que más nos preocupa entre los que cubrimos en términos de métricas de riesgo, ya que reporta el mayor índice de morosidad a 90 días, de 3,45%, muy por encima del promedio de la industria, explicado principalmente por una elevada morosidad comercial (4,01%) e hipotecaria (3,36%). Además, esperamos que Santander registre el menor crecimiento de colocaciones entre los bancos bajo cobertura en 2026, de 4,1%. Actualizamos nuestros precios objetivo para los bancos bajo cobertura. Banco de Chile y Santander Chile (Mantener; P.O.: CLP 93 por acción) continúan entregando una rentabilidad de primer nivel, con ROE sobre 20%. Sin embargo, gran parte de estas fortalezas parece estar ya reflejada en las valorizaciones actuales, lo que deja un espacio limitado para un rerating adicional y reduce el potencial alcista. Si bien el 3T26 probablemente será el trimestre más débil del año, la perspectiva del sector sigue siendo alentadora: el proyecto de reconstrucción debería apoyar el PIB y el crecimiento de las colocaciones en 2027, mientras que la rebaja del impuesto corporativo (de 27% a 23%) debería aportar un alza adicional a la rentabilidad y a los ROAE de largo plazo.