Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Latam Airlines LTM Credicorp Capital Comprar Comprar 31 01/10/2026 Abstracto Informe Mensual de Carteras Recomendadas: sube ponderación Mantenemos la acción de LATAM Airlines en nuestra cartera recomendada, aumentando su ponderación. En nuestra opinión, la compañía es la aerolínea sudamericana mejor posicionada para navegar un entorno geopolítico incierto. Esto, gracias a una base de ingresos con una relevante participación del segmento premium, menor endeudamiento, mayor liquidez y una estructura de costos muy competitiva. A pesar de los mayores precios del combustible, la guía de la administración de la empresa para 2026 da cuenta de una proyección de EBITDA sólo un 3,5% inferior a lo presupuestado en diciembre (previo al inicio del conflicto en Oriente Medio), lo que evidencia la resiliencia de su modelo de negocios. Por otra parte, creemos que el programa de recompra de acciones por hasta el 5% de la propiedad (~USD 750 millones), del cual ya se ha ejecutado un ~0,6%, brindaría cierto soporte a la acción en medio de un conflicto más prolongado de lo previsto. Dicho programa podría mitigar parte del riesgo de sobreoferta asociado a una eventual monetización parcial de la participación de SXP (13,2% de la propiedad; ~USD 2,0 billones). De cara a 2027, esperamos un crecimiento de la capacidad de un dígito medio a alto, impulsado por la expansión en Brasil y en las rutas internacionales. Combinado con menores costos de combustible y una sólida ejecución operativa, esto debería respaldar una expansión de los márgenes operativos y un crecimiento del EBITDA de un dígito alto. Por otra parte, y desde una perspectiva de valorización, LATAM continúa transando a un descuento relevante respecto de sus múltiplos históricos y lo que consideramos justo. Los principales riesgos para nuestra tesis siguen siendo la reducida visibilidad sobre una resolución creíble y duradera que permita normalizar gradualmente los flujos de transporte de combustible a través del Estrecho de Ormuz, así como también el alza de tasas de interés en Estados Unidos. La buena noticia es que, según nuestras estimaciones, el precio actual de la acción ya estaría descontando un escenario de mediano plazo con precios de combustible como los observados actualmente.