Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Plaza S.A. MALLPLAZA ITAU Igual al mercado Igual al mercado 4.400 » 4.200 30/09/2026 Abstracto Fortaleza bancaria, vientos en contra por tasas y una brecha de valorización implícita Mantenemos nuestra recomendación Market Perform (en línea con el mercado) para Mallplaza, con un precio objetivo de CLP 4.200 por acción para fines de 2027. Parte del cambio refleja un escenario de tasas más restrictivo, que podría encarecer las adquisiciones desde el punto de vista del apalancamiento, y parte del crecimiento brownfield ahora se traslada a 2028. Seguimos valorando la tesis de crecimiento y la historia estructural de Mallplaza, pero a los niveles actuales vemos la valorización ajustada, especialmente frente al diferencial con las tasas de largo plazo. Incorporamos la adquisición de unos 180.000 m2 de Gran Plaza, que apoya un mayor crecimiento en Colombia, y el impacto del terremoto en ese país, que no provocó cierres permanentes de activos pero sí cierres temporales durante el mes, incluido Cali, lo que pesa sobre nuestras estimaciones para 2026. Además, trasladamos la apertura de algunos activos de 2027 a 2028, con un crecimiento algo menor del AFFO en 2027 y mayor en 2028. Nuestro ejercicio sugiere que Mallplaza podría invertir más de USD 1.000 millones en 2027; la pregunta clave es si encontrará suficientes oportunidades atractivas para desplegar ese capital y a qué valorización y retornos. Entre los riesgos destacan la rentabilidad incierta de las adquisiciones, presiones de flujos en el corto plazo y un escenario macro peor al esperado en la región andina.