Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA ITAU Superior al mercado Superior al mercado 7.140 » 7.500 30/09/2026 Abstracto Fortaleza bancaria, vientos en contra por tasas y una brecha de valorización implícita Mantenemos nuestra recomendación Outperform (sobre el mercado) para Falabella, con un precio objetivo de CLP 7.500 por acción para fines de 2027. Parte del cambio refleja un escenario de tasas más restrictivo. En Falabella seguimos viendo espacio en la valorización de largo plazo, aunque reconocemos que en el corto plazo el efecto de El Niño, el impacto cambiario y otros riesgos en las economías andinas derivados del escenario internacional podrían pesar sobre la acción. La pregunta clave es si Sodimac Chile se recuperará por sobre las expectativas del mercado en 2027, apoyado por los vientos a favor que vemos en el sector en 2026. Si ese escenario alcista se materializa, habría un espacio significativo para un alza en la utilidad por acción, aunque por ahora no es nuestro escenario base, pese a que esperamos cierta mejora en 2027. Con la acción transando a aproximadamente 15 veces P/U en nuestro escenario base, creemos que esta valorización es razonable, considerando que Falabella ofrece exposición a banca, construcción y retail, si las iniciativas en curso para apoyar la actividad económica en Chile resultan efectivas de cara a 2027. En este informe, junto a nuestro equipo de Bancos, analizamos en profundidad Banco Falabella Chile, abordando si el ROAE es sostenible en los niveles actuales, si el programa de lealtad es costoso y si el banco está logrando ser la entidad principal de sus clientes. Además, a partir de la capitalización de mercado actual de Falabella, usamos un análisis de suma de las partes para deducir la valorización implícita de los negocios menos observables directamente en el mercado.