Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha HAPAG-LLOYD HAPAG-LLOYD JPMorgan Subponderar Subponderar 75 29/09/2026 Abstracto Flash News: guía de EBITDA 2026 elevada nuevamente, en línea con lo esperado (punto medio del nuevo rango 5% sobre el consenso), impulsada por tarifas resilientes en niveles elevados Noticia: Hapag-Lloyd volvió a elevar su rango de guía para 2026, con un EBITDA esperado ahora de USD 3.900-4.400 millones (vs. USD 2.700-3.700 millones previamente; JPM USD 3.900 millones; consenso Bloomberg USD 3.950 millones) y un EBIT de USD 1.250-1.750 millones (vs. USD 100-1.100 millones previamente; JPMe USD 1.200 millones; consenso Bloomberg USD 1.340 millones). Vemos esta nueva mejora de la guía como consistente con la evolución de las tarifas en las últimas semanas, y ya habíamos advertido que probablemente habría una nueva mejora de resultados tras los resultados del 2T26. El rango sugiere que el resultado del 4T podría ser más constructivo, dada la sólida tarifa de salida del 3T26. La mejora se explica por el favorable entorno de demanda del mercado y la evolución positiva de las tarifas spot, aunque la administración sigue advirtiendo que las perspectivas continúan sujetas a un alto grado de incertidumbre. Nuestra visión: esta es la segunda mejora del rango de guía de resultados 2026, tras el alza de mediados de julio, y destaca el favorable entorno de tarifas de flete y el alto apalancamiento operativo de las navieras a las tarifas spot, aunque Hapag-Lloyd tiene una exposición relativamente menor a estas (c. 30% de los volúmenes) que sus pares. Vemos que el mercado anticipaba en gran medida esta noticia, dada la tendencia alcista de las estimaciones por la resiliencia de las tarifas en las últimas semanas. El foco ahora está en cuán sostenibles son estos niveles de cara a 2027, año en que esperamos que la oferta efectiva crezca c. 15% a/a, y no vemos razones estructurales para que la relación entre las tarifas de flete y el balance oferta-demanda deje de cumplirse, o para que la oferta efectiva se vea estructuralmente afectada por eventos puntuales repetidos.