Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas CMPC S.A. CMPC Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 1.350 » 1.350 24/09/2026 Abstracto La desinversión en el negocio de embalajes acelera el desapalancamiento: La desinversión en el negocio de embalajes acelera el desapalancamiento: CMPC anunció la venta de su negocio chileno de cartón para envases (*containerboard*) y embalajes de cartón corrugado a Smurfit Westrock por 420 millones de dólares. Esta desinversión es coherente con los esfuerzos continuos de la dirección por simplificar la cartera y centrar la asignación de capital en sus negocios principales de celulosa y productos *tissue*. La operación parece generar valor para los accionistas de CMPC, por lo que las acciones deberían reaccionar positivamente. Estimamos que la venta anunciada genera aproximadamente 77 millones de dólares de valor patrimonial (un 3 % de la capitalización bursátil) al compararla con el múltiplo EV/EBITDA de 6,23x previsto para 2027 según el consenso de Bloomberg. La venta de activos acelera el desapalancamiento. Si bien la venta implica un múltiplo superior (7,6x EBITDA) respecto a la valoración actual de mercado de CMPC para 2027 (6,2x EBITDA estimado), el principal potencial alcista derivado del anuncio podría provenir de una reducción más rápida del descuento por apalancamiento aplicado al negocio restante, más que de los aspectos económicos de la propia transacción; el ratio Deuda Neta/EBITDA, aunque sigue siendo elevado, se reduciría de 4,17x a 3,98x. Nuestro precio objetivo (PO) para finales de 2026 se deriva del promedio de una valoración por múltiplos y una valoración por flujo de caja descontado (DCF). En el primer enfoque, utilizamos un múltiplo EV/EBITDA de 5,8x —en línea con el promedio de cinco años de la acción— aplicado a nuestra estimación de EBITDA para 2027. En el enfoque DCF, utilizamos un WACC del 8,5 % y una tasa de crecimiento a largo plazo del 1,0 %. Riesgos al alza n Precios de la celulosa más altos n Mayor demanda de productos de papel n Ganancia de cuota de mercado de Softys n Aumento de la producción de BioCMPC más rápido de lo previsto inicialmente Riesgos a la baja n Precios de la celulosa inferiores a lo previsto n Menor demanda de productos de papel n Pérdida de cuota de mercado de Softys n Riesgo de ejecución en el aumento de la producción de BioCMPC