Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas CMPC S.A. CMPC Credicorp Capital Inferior al mercado Inferior al mercado 1.150 » 1.150 24/09/2026 Abstracto CMPC acuerda vender su negocio de envases de cartón corrugado a Smurfit Westrock por 420 millones de dólares La noticia: CMPC anunció la venta de su participación del 100% en Envases Impresos Cordillera SpA y Chilena de Moldeados SpA —que en conjunto conforman su negocio de envases de cartón corrugado— a Smurfit Westrock por un valor de empresa de 420 millones de dólares, sujeto a ajustes por capital de trabajo, deuda y caja, entre otros conceptos. Los activos incluidos en la transacción comprenden plantas de envases de cartón corrugado y operaciones de envases moldeados en Chile (ubicadas en la Región Metropolitana y en Osorno), así como operaciones logísticas de recuperación y reciclaje de papel respaldadas por una red nacional de 12 puntos de acopio. La operación está sujeta a la aprobación de la autoridad de libre competencia de Chile (Fiscalía Nacional Económica, o FNE) y a otras condiciones de cierre habituales. Según la compañía, esta desinversión se alinea con su estrategia a largo plazo de centrarse en sus negocios principales y fortalecer su competitividad global. Nuestra valoración preliminar: El múltiplo implícito de la transacción parece razonable (7,6x EV/EBITDA de los últimos 12 meses), situándose en línea general con los múltiplos de empresas cotizadas con una exposición significativa al negocio del papel y envases, como Klabin (7,5x) y Smurfit Westrock (7,6x), basándose en las estimaciones de consenso para 2026. Si bien el anuncio podría percibirse positivamente —al marcar el inicio del proceso de desinversión de activos no estratégicos de la compañía con el fin de fortalecer su balance ante la posible aprobación del proyecto Natureza—, cabe señalar que los ingresos de la operación representan menos del 30% del objetivo de venta de activos no estratégicos declarado por la empresa y algo menos del 10% de la inversión estimada para Natureza. Por otro lado, aunque el múltiplo de la transacción se sitúa ligeramente por encima del múltiplo EV/EBITDA de ~7x al que cotizan actualmente las acciones de CMPC, cabe esperar una reacción del mercado relativamente moderada, dada la limitada contribución al EBITDA de los activos vendidos. (Rodrigo Godoy | María Ignacia Montt)