Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Inversiones La Construcción S.A. ILC Jefferies Comprar Comprar 27.700 » 28.000 17/09/2026 Abstracto sube precio objetivo Generador constante de valor impulsado por el envejecimiento demográfico ILC ha consolidado una cartera de activos que ofrece exposición a poderosas tendencias demográficas; se prevé que la población chilena mayor de 60 años se duplique con creces para 2050, representando el 30% del total. El crecimiento se verá respaldado además por Banco Internacional —que aspira a duplicar su cartera de crédito para 2027/28— y liderado por Confuturo (rentas vitalicias). La valoración sigue siendo atractiva, con un PER estimado para 2027 de 6,8x y un ROE del 26,1%. Revisamos nuestras estimaciones y fijamos el precio objetivo en CLP 28.000 (frente a CLP 27.700). Una opción destacada entre las empresas de mediana y pequeña capitalización (SMID) de Latinoamérica. Ejercicio (dic.) Cambio en estimaciones de Jefferies Jefferies vs. Consenso 2026 2027 2026 2027 BPA* -5% -10% N/D N/D BPA N/D N/D N/D N/D *BPA ajustado Flujo de caja libre para el accionista (miles de millones de CLP) Fuente: Jefferies Beneficio neto frente a dividendos pagados (miles de millones de CLP) Fuente: Jefferies Objetivo de beneficios de CLP 350.000-400.000 millones para 2030, lo que implica un PER de 5,5x-6,5x. ILC reiteró su confianza en generar una mayor rentabilidad recurrente a largo plazo, con el objetivo de alcanzar un beneficio neto de entre CLP 350.000 y 400.000 millones para 2030. El crecimiento de los dividendos se mantiene sólido, superando el 40% hasta alcanzar los CLP 860 por acción este año (rentabilidad por dividendo del 4%) —casi el doble que en 2024—, respaldado por el aumento de los beneficios en toda la cartera, a pesar de mantener el reparto mínimo (30%). Banco Internacional crece al triple de la media del sector, con una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) cercana al 10%, registrando importantes avances en créditos comerciales y de consumo, y ampliando su base de clientes minoristas digitales. El ROE alcanzó el 17,3% en junio (por encima de nuestro objetivo del 15%). El banco apunta a un ratio de eficiencia (costes sobre ingresos) del 45% (frente al 55% actual) y busca aprovechar un menor coste de financiación, contando con solo un 6% de saldos en cuentas corrientes frente al 21% de media del sector. Banco Internacional sigue siendo uno de los principales motores de crecimiento, beneficiándose de una sólida expansión crediticia, una mayor eficiencia y un entorno de menor coste del riesgo. Confuturo, posicionada para beneficiarse del crecimiento estructural. Aunque los resultados de inversión de Confuturo fueron algo más flojos en el segundo trimestre, mantenemos una perspectiva positiva a largo plazo para el mercado chileno de rentas vitalicias. Las tendencias demográficas, incluida una población de jubilados creciente con mayores ahorros acumulados, siguen impulsando un fuerte crecimiento del sector. Las ventas de rentas vitalicias se mantienen sólidas, los márgenes (spreads) se sitúan entre un 20% y un 25% por encima de los niveles históricos y el nuevo negocio genera atractivas tasas internas de retorno (TIR) ??reales de aproximadamente el 13%. Creemos que Confuturo puede alcanzar de forma sostenible un ROE del 15%. Su cuota de mercado ha aumentado hasta cerca del 15% y los activos bajo gestión (AUM) superan los 10.000 millones de dólares (un incremento del 30% en tres años), impulsados ??por una demanda creciente (tasa de crecimiento anual compuesto o CAGR de ingresos del 15%) a medida que las tasas de las rentas vitalicias se vuelven más atractivas frente a los retiros programados. Valor oculto en el negocio de salud. La compañía ha mejorado su oferta de servicios, su tecnología y su eficiencia, generando ahora un EBITDA equilibrado entre hospitales, centros ambulatorios y clínicas dentales. Prevemos una CAGR de ingresos del 10% con márgenes estables (margen EBITDA del 12%). Se espera que el segmento de seguros de salud privados genere beneficios limitados a corto plazo, mientras el sector sigue gestionando sus pasivos regu