Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Coca Cola Embonor S.A. EMBONOR-B MBI Sin cobertura Sobreponderar 1.880 15/09/2026 Abstracto MBI Corredores de Bolsa inicia cobertura de Embotelladora Embonor Este martes, MBI Corredores de Bolsa inició la cobertura de Embotelladora Embonor, firma que tiene licencia de Coca-cola en algunas regiones de Chile y en Bolivia. Esto, en un contexto en que le asignó una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de $1.880 por papel, lo que implica un potencial alcista de 11,9%. “Los resultados a junio de 2026 refuerzan la tesis de recuperación operacional: pese a una caída de 4,4% en los ingresos consolidados, explicada principalmente por la conversión de la operación boliviana a tipo de cambio de mercado, el resultado operacional aumentó 32,7% y el EBITDA consolidado creció 12,0%, hasta $90.808 millones”, resaltó. “La expansión de márgenes responde a una combinación de crecimiento de volúmenes y precios, menores costos de azúcar en Chile y menores requerimientos de dólares para la compra de ciertos insumos en Bolivia. La utilidad neta alcanzó $48.820 millones, más del doble de la registrada en el primer semestre de 2025”, dijo. Respecto a las operaciones de Bolivia, destaca que “Bolivia constituye la principal fuente de volatilidad del modelo, pero los resultados del primer semestre muestran que el problema es principalmente cambiario y no operacional”. “El volumen aumentó 7,0%, los ingresos en moneda local crecieron 18,0% y el EBITDA aumentó 34,4%, hasta $42.598 millones. En pesos chilenos, los ingresos disminuyeron 18,6% debido a la aplicación de la NIC 21 y a la conversión a tipo de cambio de mercado. Por lo tanto, la principal incertidumbre continúa siendo la trayectoria del boliviano y su impacto sobre la traducción de los flujos a CLP”, aclaró. “Valorizamos EMBONOR-B en $1.880 por acción y la cifra surge de un modelo de flujo de caja descontado trimestral que modela Chile y Bolivia de forma independiente, descontado a un costo de capital (WACC) de 10,5% (CAPM con prima de riesgo país diferenciada por operación)”, sostiene. No obstante, “el principal factor de riesgo para la tesis continúa siendo la trayectoria del tipo de cambio boliviano hacia 2030. Nuestro caso base contempla una depreciación gradual hasta aproximadamente Bs15,6/USD en 2030, calibrada con referencias de inflación y paridad de poder adquisitivo”, sostiene. “Bajo una sensibilidad que considera entre la mitad y el doble del ritmo de depreciación del escenario base, el valor por acción se ubica entre $1.725 y $1.943. La dispersión se mantiene relativamente acotada debido al aporte de Chile al Enterprise Value consolidado”, apunta.