Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Quiñenco S.A. QUINENCO Credicorp Capital Mantener Mantener 5.100 14/09/2026 Abstracto Atractivo DY y opcionalidad de M&A, pero potencial limitado de compresión del descuento de holding Reiteramos nuestra recomendación de Mantener sobre Quiñenco e introducimos un precio objetivo a fines de 2027 de CLP 5.100/acción. Nuestra visión constructiva sobre Quiñenco se mantiene respaldada por un caso de inversión que compara favorablemente con la mayoría de los conglomerados chilenos. La compañía ha creado valor de manera consistente a través de participaciones controladoras en filiales líderes de sus respectivas industrias, operadas junto a socios de clase mundial. Entre 2003 y 2025, Quiñenco generó un CAGR de NAV de 9,5%, superando el CAGR de 8,1% del IPSA en el mismo período. La sólida rentabilidad de Banco de Chile, junto con flujos extraordinarios de dividendos provenientes de Vapores a raíz del alza de utilidades de Hapag-Lloyd impulsada por la pandemia, y los sólidos aportes de SMSAAM, han fortalecido de manera significativa la posición financiera del grupo. Como resultado, Quiñenco mantiene actualmente una caja bruta de aproximadamente USD 2.500 mn, equivalente a alrededor del 30% de su capitalización de mercado. Esta sólida posición de liquidez y un perfil de deuda manejable entregan una opcionalidad estratégica relevante, apoyando distribuciones atractivas para los accionistas y a la vez preservando flexibilidad para reacelerar la actividad de M&A. Sin perjuicio de ello, nuestra visión favorable de los fundamentos de la compañía no es suficiente para justificar una recomendación de Compra. Esto refleja nuestras clasificaciones de Mantener en sus filiales listadas bajo cobertura y el margen limitado que vemos para una mayor compresión del descuento de holding. Al momento de escribir este informe, el descuento se ubicaba en torno a 23-24%, por debajo de su promedio de 1 año de 27-28%