Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Viña Concha y Toro S.A. CONCHATORO Credicorp Capital Mantener Mantener 1.250 » 1.050 14/09/2026 Abstracto Recuperación de resultados al alcance, persisten los vientos en contra del sector y el potencial de revalorización sigue siendo limitado Reiteramos nuestra recomendación de "Mantener" para Concha y Toro, con un precio objetivo (PO) a cierre de 2027 de CLP 1.050 por acción. La dirección de Concha y Toro sigue ejecutando con éxito la adaptación del negocio a las preferencias cambiantes de los consumidores mediante la premiumización del portafolio, la expansión en mercados de mayor crecimiento como Brasil y México, y la implementación de iniciativas de eficiencia y productividad. Esto se refleja en la adquisición de Maison Mirabeau, que amplía la exposición de la compañía al segmento de vinos rosados ??premium y añade una base de producción estratégica en Francia, así como en la creación de Viña Amelia, una plataforma dedicada a Chardonnay y Pinot Noir orientada a capturar valor a través de una mayor especialización. Sumadas a las iniciativas de productividad —que se espera generen ahorros de costos equivalentes a ~2,8% de los ingresos de 2025 para el año 2027—, estas acciones deberían fortalecer la capacidad de la empresa para desenvolverse en un entorno sectorial desafiante. De cara al futuro, esperamos que el crecimiento de los resultados se acelere durante el segundo semestre de 2026, impulsado por menores costos del vino en Chile, un tipo de cambio CLP/USD más favorable y la normalización de la distribución en EE. UU. tras la transición para dejar de operar con RNDC. No obstante, la visibilidad sobre una recuperación sostenida de la demanda de vino sigue siendo limitada. Si bien las iniciativas propias de la compañía deberían respaldar los resultados a corto plazo, las tendencias de consumo global siguen siendo complejas; Euromonitor prevé una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del -0,6% en el consumo mundial de vino hasta 2030. Desde una perspectiva de valoración, aunque CYT cotiza por debajo de su múltiplo histórico de 10 años de EV/EBITDA estimado (forward) de ~9,0x, vemos un margen limitado para una revalorización (re-rating). A nuestro juicio, el descuento actual refleja las perspectivas de crecimiento más débiles del sector, la mayor volatilidad cambiaria en mercados clave, la caída en las valoraciones observada entre sus pares globales del sector vitivinícola y los menores múltiplos de valoración en operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A). Con nuestro precio objetivo de CLP 1.050 por acción para diciembre de 2027, la acción cotizaría a un múltiplo EV/EBITDA estimado de 7,6x, en línea con su promedio de 5 años de 7,7x, según las estimaciones del consenso. Consideramos que esta última opción ofrece una referencia de valoración más adecuada, ya que refleja el difícil entorno de demanda al que se enfrentan las bebidas alcohólicas —en particular el vino— y la escasa visibilidad sobre una posible reversión de estas tendencias a medio plazo.