Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE Credicorp Capital Mantener Mantener 200 » 200 11/09/2026 Abstracto Bancos chilenos (agosto de 2026): La menor inflación afecta los resultados. El tercer trimestre de 2026 debería marcar el punto más bajo del año. El beneficio neto alcanzó los CLP 87.800 millones, lo que supone un descenso interanual del 31,7% y mensual del 3,3%. En consecuencia, el ROAE trimestral se situó en el 20,9%, frente al 24,9% de julio de 2026 y el 21,0% del año anterior. Las caídas anual y mensual presentaron comportamientos mixtos. El desempeño anual estuvo marcado por una disminución interanual del 85,1% en los ingresos netos por indexación a la UF (debido a la normalización de la inflación de la UF), a pesar de un aumento interanual del 5,1% en el margen de intereses (NII); esto resultó en un margen de interés neto (NIM) del 4,6%, comparado con el 5,5% del mes anterior y el 4,4% del año pasado. Asimismo, los ingresos financieros netos cayeron un 14,7% interanual. En cuanto a los costos, las provisiones aumentaron un 10,3% interanual, situando el costo de riesgo en el 0,7%, frente al 1,5% de julio de 2026 y el 0,8% de agosto de 2025. Cabe destacar que la normalización del costo de riesgo en el mes se debió a la regularización de los gastos por provisiones tras las provisiones adicionales reportadas en mayo de 2026. Por último, los gastos operativos (OPEX) aumentaron un 5,7% interanual, resultando en un ratio de eficiencia del 46,2%, frente al 37,6% del año anterior. Por otro lado, la caída mensual se explicó principalmente por un aumento del 39,2% en las provisiones, compensado parcialmente por un desempeño relativamente estable en el NII total y en las comisiones netas, así como por una disminución del 2,2% en los gastos operativos. En relación con las acciones, consideramos negativos estos resultados, aunque resaltamos que Banco de Chile es el banco de mayor calidad del país gracias a su solidez de capital y a su perfil de riesgo superior. No obstante, estas ventajas parecen estar ya ampliamente descontadas en el precio, dado que la acción cotiza a 3,1 veces el valor contable (P/BV) estimado para 2027. Para justificar un mayor potencial alcista, consideramos que la dirección debe demostrar una gestión del capital más proactiva, aprovechando su balance para impulsar el crecimiento de la cartera de créditos y, al mismo tiempo, reforzar su posición como el banco más rentable de Chile —incluso por encima de Santander, entidad que ha liderado la rentabilidad del sector durante 2026 gracias principalmente al efecto de la inflación (UF), factor que ya no actuará como catalizador durante el resto de 2026 ni en 2027—.