Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC Goldman Sachs Vender Vender 6.057 » 6.083 08/09/2026 Abstracto Revisamos nuestras estimaciones de EBITDA para 2026/27/28 en +1%/0%/-2% Revisamos nuestras estimaciones de EBITDA para 2026/27/28 en +1%/0%/-2%, principalmente debido a los mejores resultados del negocio de combustibles (especialmente en 2026 y 2027) gracias a los precios más altos del petróleo, aunque esto se ve contrarrestado por la menor rentabilidad del negocio de pulpa y silvicultura, que se espera que se vea presionada por el aumento de los costos. En general, mantenemos nuestra recomendación de Venta, pero aumentamos nuestro Precio Objetivo a 6.083 ChP$/acción (frente a los 6.057 ChP$/acción anteriores). Las negociaciones para los pedidos de madera dura en China aún no han comenzado, y RISI informa mensajes contradictorios sobre las expectativas de los distintos actores de la cadena de suministro (nuestras consultas en el mercado sugieren que algunos pedidos ya se han realizado a precios más altos). Los vendedores y comerciantes mantienen la confianza, y un impulso generalizado para recuperar los márgenes debería respaldar un aumento de precio de al menos 10 $/t. Además, la fortaleza del RMB (en su nivel más alto en 40 meses) también debería aumentar el poder de fijación de precios de los compradores, lo que facilitaría la implementación de los precios. También observamos que una estacionalidad más marcada hasta octubre debería ser positiva. Creemos que el factor limitante serán los precios del papel, ya que la rentabilidad es baja y los precios siguen bajo presión. Además, los pedidos han aumentado considerablemente en los últimos meses y esos volúmenes deberían llegar a China a finales del cuarto trimestre, cuando la estacionalidad disminuya y entre en funcionamiento nueva capacidad. En cualquier caso, el riesgo para los precios de la pulpa se inclina al alza a corto plazo. Suzano es nuestra recomendación de compra en el sector. Los precios de la pulpa importada de madera dura FOEX de China disminuyeron en 1 $/t hasta los 563 $/t, mientras que los precios de reventa nacionales aumentaron entre 0 y 4 RMB/t hasta el equivalente a 554-577 $/t. En el lado de la madera blanda, los precios importados de FOEX se mantuvieron estables en 639 $/t, mientras que los precios de reventa nacionales aumentaron entre 37 y 40 RMB/t hasta el equivalente a 603-644 $/t.