Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Quiñenco S.A. QUINENCO Jefferies Comprar Comprar 5.400 » 5.400 01/09/2026 Abstracto Nexans: La combinación se vuelve más atractiva NEX ha tenido un buen desempeño este año Quinenco (Compra) | Nexans: La combinación se vuelve más atractiva NEX ha tenido un buen desempeño este año, logrando una clara mejora en el margen de Transmission a pesar de los menores niveles de utilización, aumentando su presencia en EE. UU. mediante la adquisición de Republic Wire y apuntando aún más a la oportunidad de los centros de datos tanto en EE. UU. como en Europa. NEX también apunta a una mayor visibilidad en Transmission. La débil construcción deja a Connect en una posición difícil a corto plazo. Elevamos nuestras estimaciones de LSD y mantenemos nuestra valoración SOTP sin cambios (8x EV/EBITDA) con nuestro nuevo PT de 158 €. Se espera una mayor visibilidad en Transmission. NEX debería estar cerca de una resolución para su capacidad MI hasta 2027, y la gerencia apunta a la firma inminente de un acuerdo que debería brindar visibilidad sobre la utilización hasta mediados de 2028. Un dato positivo, aunque esto es ampliamente esperado y aún está en línea con los modelos de VA Cons, que prevén márgenes de entre el 15% y el 20% para 2028e. También observamos claros motivos para ser optimistas respecto al Gran Interconector Marítimo, ya que el fondo de inversión francés Meridiam ha confirmado su participación minoritaria en el proyecto, Grecia está trabajando para reiniciar los estudios del lecho marino y la ruta posterior hacia Israel se está consolidando. Sin embargo, observamos la continua oposición de Turquía. Enfocándonos en la oportunidad del sector de centros de datos, la dirección busca claramente expandirse en este segmento, dado que los clientes valoran los cables de alto valor, que ofrecen precios y márgenes más elevados, y que realizan pedidos de gran volumen que se ajustan a la estrategia del grupo en Connect y Grid. Republic Wire también debería proporcionar una plataforma en el mercado estadounidense para dirigirse mejor al mercado local. NEX también está invirtiendo en CC y superconductividad, lo que podría proporcionar diferenciación en ese segmento a medida que avanzamos hacia nuevas arquitecturas. La débil demanda en el sector de la construcción afectará a los márgenes de Connect. El negocio de baja tensión sigue siendo el segmento más grande del grupo, y seguimos observando una demanda débil debido a la incertidumbre macroeconómica y geopolítica, la baja confianza del consumidor, la elevada inflación y los tipos de interés persistentemente altos. La región nórdica, de alto margen, sigue débil y probablemente retrasará cualquier punto de inflexión real en los márgenes hasta el próximo año. Sin embargo, la incorporación de Republic Wire debería mejorar la composición de los márgenes. Elevamos las estimaciones entre un 2 % y un 4 % y el precio objetivo a 158 €, manteniendo la recomendación de "Mantener". Elevamos nuestras estimaciones de EBITDA ajustado a largo plazo, impulsadas por Transmission, cuyos márgenes son claramente superiores a lo esperado, y los ingresos en general se muestran resilientes a pesar de la pérdida de GSI este año, que debería recuperarse el próximo, compensando con creces los recortes en el EBITDA de Connect. Estamos en línea con la trayectoria de VA Cons hasta 2028e. Mantenemos nuestra valoración por suma de las partes sin cambios y elevamos nuestro precio objetivo a 158 €, manteniendo la recomendación de "Mantener" dada nuestra preferencia por PRY/NKT en el sector. Quiñenco ha estado distribuyendo el 100 % de sus beneficios (rentabilidad aproximada del 10 %). La compañía se ha estado preparando para entrar en un nuevo ciclo de inversión tras la venta de activos por más de 2.000 millones de dólares, incluyendo 1.100 millones de dólares de sus terminales portuarias y servicios logísticos a Hapag-Lloyd en agosto de 2023 y 1.200 millones de dólares de Nexans, reduciendo su participación del 28,8% al 4,1% actual en los últimos tres años. La compañía ha estado expandiendo su red Road Ranger con más de 50 centros de servicio en las principales autopistas interestata