Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY BICE Neutral Neutral 484 » 484 31/08/2026 Abstracto Tenemos una visión mixta sobre los resultados del segundo trimestre de 2026. Nuestra opinión: Tenemos una visión mixta sobre los resultados del segundo trimestre de 2026. En el lado positivo, creemos que la compañía continúa beneficiándose de un entorno favorable en Perú (aproximadamente el 75% del EBITDA de los últimos doce meses), con crecimiento en sus tres negocios. Este impulso podría persistir en medio de la recuperación del consumo privado, aunque prevemos cierta moderación a medida que las condiciones de liquidez se vuelvan menos favorables tras el impulso observado en el primer semestre de 2026. En Chile, por su parte, esperamos que las operaciones continúen normalizándose, lo que limita el margen para un mayor crecimiento operativo en un contexto de menor consumo (la confianza del consumidor se situó en 42,0 puntos en julio). Esto es particularmente relevante para D-Stores, donde la intensidad de las promociones se mantiene elevada, mientras que la aceleración del crecimiento de los préstamos podría traducirse en un mayor costo del riesgo. En el lado positivo, el flujo de caja libre aumentó un 315% interanual, impulsado principalmente por una menor carga impositiva y un capital de trabajo favorable. Mantenemos nuestro precio objetivo y nuestra calificación sin cambios por el momento. Ripley presentó sus resultados del segundo trimestre de 2026, alcanzando un EBITDA de CL$ 43.870 millones (-10,5% interanual), en línea con nuestras expectativas (CL$ 43.639 millones) y el consenso del mercado local (CL$ 44.000 millones). Asimismo, la compañía reportó una utilidad neta de CL$ 25.073 millones (+58,7% interanual). Según la compañía, excluyendo el efecto de la revaluación de activos (~CL$ 16.112 millones), la utilidad neta habría sido de CL$ 13.841 millones (-19,6% interanual), en línea con nuestras estimaciones (CL$ 12.968 millones) y el consenso del mercado (CL$ 12.895 millones). Las tiendas D-Stores de Chile se vieron afectadas por la disminución de las ventas del turismo argentino y la mayor actividad promocional. Según nuestras estimaciones, este segmento fue el principal contribuyente a la disminución del EBITDA consolidado durante el trimestre (~142%). SSS disminuyó -7,3% interanual por tercer trimestre consecutivo, por debajo de la mediana de pares locales (-3,2% interanual). El desempeño del segmento fue impulsado por una disminución -4,0% interanual en los ingresos, que, según la compañía, fue atribuible principalmente a una menor contribución de las ventas de turismo argentino (~90% de la disminución interanual) y operar con una tienda menos, parcialmente compensado por la demanda interna estable. Mientras tanto, una mayor intensidad promocional presionó el margen bruto, que disminuyó -196 pb interanual, mientras que los SG&A aumentaron al 31,9% de las ventas en 2T26 (vs 30,4% en 2T25). Como resultado, el EBITDA del segmento disminuyó -81,9% interanual, con un margen EBITDA que se contrajo -291 pb interanual a 0,7%. Los resultados en Perú se vieron afectados por mayores provisiones para pérdidas crediticias (LLP). La compañía reconoce las diferencias entre el modelo de provisiones regulatorias y el modelo de pérdida crediticia esperada (IFRS 9) en una cuenta de personal (oficinas centrales). En el segundo trimestre de 2026, las oficinas centrales de Perú registraron resultados negativos de CL$ -3.434 millones asociados a provisiones por riesgo crediticio, lo que llevó el EBITDA del segmento a CL$ -4.197 millones (frente a CL$ -2.802 millones en el segundo trimestre de 2025). Según nuestras estimaciones, este segmento representó aproximadamente el 27% de la disminución interanual del EBITDA, siendo en gran medida el principal impulsor. Las operaciones bancarias en Perú fueron el principal contrapeso al desempeño más débil en otros lugares, continuando el crecimiento de los préstamos por quinto trimestre consecutivo (+8,7% interanual en PEN). El EBITDA aumentó un +40,4% interanual a CL$8.626 millones, mientras que la utilidad neta aumentó un +53,8% interanual a CL$5.217 millones. El de