Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY Credicorp Capital Mantener Mantener 475 » 475 28/08/2026 Abstracto Ripley publicó sus resultados del segundo trimestre de 2026 Ripley publicó sus resultados del segundo trimestre de 2026, en línea con nuestras estimaciones a nivel operativo y muy por encima en el resultado final. Los ingresos crecieron un 5,8% interanual (+0,6% anual), impulsados ??por el segmento bancario (+15,4% interanual) y el sector minorista en Perú (+13,6% interanual en CLP), lo que compensó con creces la baja demanda en el sector minorista de Chile (-4,0% interanual). El EBITDA disminuyó un 10,5% interanual, con un margen que se contrajo 141 puntos básicos hasta el 7,8%, lo que se explica casi en su totalidad por el sector minorista de Chile, donde el EBITDA cayó un 81,9% interanual debido a la normalización del extraordinario flujo turístico receptivo del segundo trimestre de 2025 y a una mayor intensidad promocional. El ingreso neto aumentó un 59,8% interanual, impulsado por una revaluación de la propiedad de inversión de CLP 16.008 millones en Mall Aventura; excluyendo los efectos del valor razonable, el ingreso neto disminuyó un 19,6% interanual. En general, el trimestre se ajustó a nuestras estimaciones a nivel operativo, con una composición que continúa inclinándose hacia los negocios más predecibles de la cartera. Nos gustó el crecimiento de dos dígitos de la plataforma de Perú en los sectores minorista, bancario y de centros comerciales, la mejora de 400 puntos básicos en el costo de riesgo de Banco Ripley Perú y la reducción del apalancamiento a 4,28x desde 4,97x, reconocida por las agencias con la mejora de la calificación a A+. Menos positivo es que Retail Chile aún no ha vuelto a registrar resultados operativos positivos y el costo de riesgo de Banco Ripley Chile se situó 370 puntos básicos por encima del año anterior. Estaremos monitoreando la trayectoria del costo del riesgo en ambos mercados y la recuperación del margen operativo de Retail Chile, mientras que las comparaciones en Chile se vuelven significativamente más fáciles a partir del tercer trimestre de 2026, a medida que la base turística se normaliza. Dado el resultado en línea con las expectativas, no prevemos una reacción significativa. Los ingresos aumentaron un 5,8% interanual, un 0,6% anual, con los tres segmentos operativos contribuyendo positivamente. El sector bancario lideró el crecimiento, con un aumento del 15,4% interanual, impulsado por una cartera de préstamos consolidada que se expandió un 16,6% interanual, seguido por el sector inmobiliario (+11,1% interanual) y el sector minorista (+2,5% interanual). La ??utilidad bruta aumentó solo un 2,6% interanual, con un margen bruto que disminuyó 110 puntos básicos, hasta el 35,7%, ya que el mayor cargo por riesgo en Banco Ripley Chile y la intensidad promocional en Retail Chile compensaron con creces la expansión del margen bruto de 71 puntos básicos en Retail Perú. El volumen bruto de mercancías (GMV) online creció un 10,8% interanual, con una penetración digital en las ventas minoristas que alcanzó el 30,5% (+220 pb interanual). El EBITDA disminuyó un 10,5% interanual, en línea con nuestra estimación, y el margen se contrajo 141 pb hasta el 7,8%. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) aumentaron un 5,4% interanual y se mantuvieron estables en el 31,2% de las ventas, por lo que la compresión provino del margen bruto, no de los gastos. Por regiones, Perú registró un aumento del EBITDA del 10,5% interanual gracias a Banco Ripley Perú y Mall Aventura, mientras que Chile se vio afectado por Retail Chile. El beneficio neto aumentó un 59,8% interanual (+105,0% anual), debido íntegramente a partidas no operativas. El resultado no operativo pasó de una pérdida de 10.520 millones de CLP en el segundo trimestre de 2025 a una ganancia de 3.912 millones de CLP, impulsada por una revaluación a valor razonable de 16.008 millones de CLP de las propiedades de inversión de Mall Aventura (frente a una pérdida de 2.115 millones de CLP hace un año), parcialmente compensada por un ajuste negativo por tipo de cambio de 2.783 millones de CLP. E