Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM (ADR) SANTANDER Superior al mercado Superior al mercado 80 » 80 19/08/2026 Abstracto Neto/Neto. SQM reportó un EBITDA ajustado de 1.318 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026 Neto/Neto. SQM reportó un EBITDA ajustado de 1.318 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026 (+57% intertrimestral, +328% interanual), un 20% por encima del consenso y un 10% por encima de nuestras estimaciones, con un margen de EBITDA que se expandió al 53% (+583 puntos básicos intertrimestral). La gerencia destacó un sólido desempeño en sus principales líneas de negocio, particularmente en litio, donde los volúmenes totales de ventas alcanzaron un récord en el segundo trimestre de 84,1 kt LCE (+22 % intertrimestral, +59 % interanual), con una demanda mayor a la esperada, lo que resultó en que el pronóstico actual de SQM de demanda supere los 2,1 millones de toneladas para 2026. En Novandino, los volúmenes de ventas alcanzaron 75,8 kt LCE (+21 % intertrimestral, +47 % interanual), mientras que los precios promedio de litio realizados aumentaron a ~US$21,8/kg (frente a US$17,8/kg en el primer trimestre de 2026), y la gerencia espera que los precios se mantengan relativamente estables en el tercer trimestre de 2026. En la División Internacional de Litio, los volúmenes de ventas alcanzaron ~8,3 kt LCE (+26 % intertrimestral), principalmente de concentrado de espodumeno, con Mt. Holland operando a plena capacidad y los precios promedio de espodumeno realizados aumentaron un 40 % intertrimestral a ~US$2.048/t. La gerencia destacó la expansión de Mt. Holland con Wesfarmers, que se espera duplique la capacidad de concentrado de espodumeno a ~350 kt/año atribuible a SQM, con la primera producción prevista para 2030, lo que requerirá una inversión de entre 450 y 500 millones de dólares estadounidenses entre 2026 y 2029. En SPN, los volúmenes de ventas aumentaron un 30 % intertrimestral a 302,8 kt (+14 % interanual), mientras que los ingresos aumentaron un 35 % intertrimestral a 323 millones de dólares estadounidenses (+24 % interanual), con precios promedio realizados que alcanzaron ~1060 dólares estadounidenses/tonelada, respaldados por las limitaciones de suministro, en particular la menor disponibilidad de China y algunas interrupciones relacionadas con el conflicto de Oriente Medio. SQM continúa esperando que los volúmenes de ventas de SPN en 2026 aumenten aproximadamente un 10 % interanual, mientras que la demanda de nitrato de potasio ha demostrado ser más resistente de lo previsto inicialmente y ahora se espera que se mantenga en general estable en 2026. En cuanto al yodo, las ventas alcanzaron 4,1 kt (+8 % intertrimestral, +9 % interanual), mientras que los ingresos aumentaron un 10 % intertrimestral a US$302 millones (+11 % interanual), respaldados por precios de venta récord de aproximadamente US$73,4/kg. Se espera que la demanda se mantenga sólida, aunque los volúmenes de ventas podrían moderarse hacia finales de año a medida que entren al mercado suministros adicionales de terceros, mientras que el oleoducto de agua de mar está en puesta en marcha. SQM espera producir aproximadamente 15,5 kt este año, en comparación con la última estimación que superaba los 15 kt. En cuanto a la inversión de capital, SQM destacó Salar Futuro como un proyecto clave de crecimiento, con la documentación ambiental y técnica presentada en julio. Se espera que el proyecto requiera aproximadamente US$3 mil millones durante aproximadamente 7 años. Mientras tanto, la inversión de capital para el periodo 2026-2028 ascenderá a aproximadamente 3.000 millones de dólares, de los cuales el 60% se destinará a Novandino y el 40% restante se repartirá a partes iguales entre Yodo/Nutrición Vegetal e International Lithium, incluyendo aproximadamente 300 millones de dólares anuales en inversión de capital de mantenimiento. Prevemos una reacción positiva del mercado a los resultados de la sesión bursátil de hoy.