Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Parque Arauco S.A. PARAUCO BANCHILE Sin cobertura Neutral 4.300 13/08/2026 Abstracto El centro comercial está lleno, pero también su valoración. OPINIÓN DE CITI: Hemos renovado nuestra calificación para Parque Arauco tras un período de suspensión de calificación, manteniendo una calificación Neutral y un precio objetivo a 12 meses de ChP4,300/acción. Nuestra opinión se basa en: La incorporación de ~230,000 m² de superficie bruta alquilable (SBA) mediante expansiones en terrenos ya urbanizados, fusiones y adquisiciones y desarrollos en terrenos nuevos entre 2026 y 2029 (~18% de la SBA actual); El sólido desempeño de sus centros comerciales insignia en Chile y la integración de los activos adquiridos recientemente; Las mejoras en los ingresos por m² en Perú y Colombia, respaldadas por renovaciones de arrendamientos y mayores ventas de inquilinos. Mantenemos una calificación Neutral, ya que la empresa cotiza con una prima de rendimiento FFO en relación con su promedio prepandémico. (~260 pb frente a ~460 pb). ¿Qué sigue? Incorporaremos ~230 000 m² de GLA durante los próximos 4 años en expansiones, fusiones y adquisiciones y proyectos nuevos ya identificados (CAGR de GLA de ~4,5 % para el período 2026-29), con un total estimado de un capex de ~450 millones de dólares estadounidenses. Parque Arauco completó su aumento de capital, recaudando ~300 millones de dólares estadounidenses (~8 % de la capitalización de mercado) a través de la emisión de 75,9 millones de acciones, con el objetivo de acelerar su plan de crecimiento de GLA. El apalancamiento de la empresa se reduciría a 4,1x NFD/EBITDA para 2027 (después de la captación de capital) desde el actual 4,5x (por debajo del objetivo de 5,0x – 6,0x). Perspectivas 2026–27: para 2026 y 2027, pronosticamos un crecimiento de los ingresos de ~12% interanual y ~9% interanual y un crecimiento del EBITDA de ~15% interanual y ~10% interanual, respectivamente. Esperamos que el crecimiento sea impulsado por el sólido desempeño de sus centros comerciales insignia en Chile, la integración de activos recientemente adquiridos, GLA adicional y mejora de los ingresos por m² en Perú y Colombia, respaldado por renovaciones de arrendamiento y ventas de inquilinos más fuertes, lo que lleva a un margen EBITDA de ~73% y ~73,5% en 2026 en 2027. Construyendo ecosistemas de vivir, trabajar y jugar: el sector multifamiliar se ha convertido en el tercer pilar de crecimiento de Parque Arauco, con ~11% de su plan de inversión de ~US$1.100 millones asignado a desarrollos residenciales para alquiler. La empresa espera expandir su plataforma multifamiliar a ~71.000 m² para 2028 a través de proyectos en Chile y Perú, lo que respalda una mayor productividad de los activos, generación de ingresos recurrentes y diversificación de la cartera. El diferencial de rendimiento FFO de Parque Arauco sigue comprimido: desde una perspectiva de tasa de capitalización, el precio actual de las acciones de la empresa está internalizando una prima de ~160 pb en relación con su promedio prepandémico de ~570 pb. Actualmente, la empresa presenta un diferencial de rendimiento FFO de aproximadamente 260 puntos básicos (frente a un promedio de aproximadamente 460 puntos básicos), lo que muestra una prima de aproximadamente 200 puntos básicos.