Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Latam Airlines LTM Goldman Sachs Comprar Comprar 32 » 33 11/08/2026 Abstracto Incorporando el segundo trimestre y un margen de refinación más amplio En esta nota actualizamos nuestras estimaciones para LATAM, Copa, Aeroméxico y Volaris, para reflejar la perspectiva macroeconómica actualizada y los resultados del segundo trimestre. En general, seguimos esperando que el segundo trimestre represente el punto más bajo en términos de rentabilidad (ya que una parte de los boletos se vendieron antes del aumento de los precios del combustible para aviones y solo se pudieron ajustar las reservas anticipadas). Sin embargo, reconocemos que la presión sobre los precios del combustible para aviones continuará en el segundo semestre de 2026, a la luz de los márgenes de refinación más amplios actuales en comparación con nuestras estimaciones anteriores. Observamos que todas las compañías han proyectado una mejora en sus márgenes para el segundo semestre de 2026 (CPA, LTM, VLRS y AERO), si bien todas las aerolíneas han proporcionado proyecciones con un precio implícito del combustible para aviones para el año fiscal inferior al que se desprende actualmente de las curvas a futuro del petróleo más los diferenciales de refinación. Por lo tanto, aunque seguimos esperando que los márgenes mejoren secuencialmente, podría existir cierto riesgo a la baja en los márgenes esperados de las compañías (que podría compensarse, al menos parcialmente, con ajustes de precios adicionales, si la demanda lo permite). LATAM (Recomendación de compra). LTM señaló que las entregas de sus aeronaves Embraer solo tendrán un impacto significativo en las operaciones durante 2027 y, a pesar de no contar aún con un plan de flota definido para el año, la compañía pretende aumentar la capacidad con flexibilidad para adaptarse a la oferta y la demanda en los distintos mercados. Además, LATAM aprobó un programa de recompra de acciones por aproximadamente el 5% de las acciones en circulación, que se completará en 5 años. Modificación de las estimaciones: Ajustamos nuestra capacidad estimada para 2026/27/28 en +4/+4/+4%, los ingresos netos en -2/+2/+2%, el EBIT en -11/-1/-3% y el EBITDA en -3/+2/+1% para los mismos periodos. Mantenemos nuestro múltiplo objetivo EV/EBITDA para el quinto y octavo trimestre en 5,0x y actualizamos nuestros precios objetivo para LTM/LTM.SN a 73,50 USD/33,00 CLP (desde 72,60 USD/32,00 CLP anteriormente). Goldman Sachs realiza y busca realizar negocios con las empresas incluidas en sus informes de investigación. Por lo tanto, los inversores deben tener en cuenta que la firma podría tener un conflicto de intereses que podría afectar la objetividad de este informe. Los inversores deben considerar este informe como un factor más en su decisión de inversión.